Izračunavanje razmerja med ceno in dobičkom delnice (P/E) je eden najhitrejših načinov, kako ugotoviti, ali je podjetje precenjeno ali podcenjeno. Če so delnice podjetja podcenjene, je to lahko dobra naložba glede na trenutno ceno. Če je precenjena, morate oceniti, ali možnosti rasti družbe upravičujejo ceno delnic.
Kakšno je razmerje med ceno in dobičkom?
Razmerje P/E meri razmerje med ceno delnice družbe in njenim dobičkom na izdano delnico. Razmerje P/E se izračuna tako, da se trenutna cena delnice družbe deli z dobičkom na delnico (EPS). Če EPS ne poznate, ga lahko izračunate tako, da določite dobiček podjetja (od njegovega čistega dobička odštejete prednostne dividende podjetja) in nato dobiček delite s številom delnic v lasti.
Primer razmerja P/E
Recimo, da ima podjetje čisti dobiček v višini 1 milijarde dolarjev, izplača 200 milijonov dolarjev prednostnih dividend in ima 400 milijonov odprtih delnic. Tako bi izračunali njegov EPS:
(1 milijarda USD - 200 milijonov USD) / 400 milijonov delnic = 2 USD na delnico
Zdaj, ko poznamo EPS, lahko izračunamo razmerje P/E. Če se delnica trenutno trguje za 30 USD na delnico, bi bilo razmerje P/E preprosto 30 USD, deljeno z 2 ali 15 USD.
Kako uporabiti razmerje P/E za oceno zalog
Ko začnete z analizo, poglejte, katero vrsto podjetja preiskujete. Dobro razmerje med P/E v eni panogi ali razredu sredstev je lahko slabo v drugi. Če iščete vrednostno zalogo, želite, da bo razmerje P/E nizko. Ravno obratno velja za naložbe v rast. Če ima podjetje velik zaslužek, bo verjetno veliko vlagateljev želelo kupiti njegove delnice.
Razmerje P/E je koristno, vendar se pri odločitvah o nakupu delnic ne zanašajte le na to razmerje. Obstajajo podjetja z nizkimi razmerji P/E, pri katerih se bo razmerje P/E še bolj znižalo, in obratno.
Če obrnete razmerje P/E, lahko ugotovite donos zaslužka, ki predstavlja vaš delež zaslužka za vsako delnico, ki jo imate.
Omejitve razmerja P/E
Največja omejitev, povezana z razmerjem P/E, je možnost izkrivljanja zaslužka. Zaslužek v dobičku na delnico temelji na splošno sprejetih računovodskih načelih (GAAP) za čisti dobiček, kar pomeni, da dobiček, skladen z GAAP, ni vedno odličen pokazatelj donosnosti podjetja. Če podjetje prišteje ali odšteje pomembne negotovinske stroške, kot sta prodaja poslovne enote ali amortizacija, lahko njegov čisti dobiček po GAAP močno niha.
Kapitalska učinkovitost je pomembna, vendar razmerja P/E tega dejavnika ne upoštevajo. Če proizvodno podjetje potrebuje 50 USD kapitala, da bi ustvarilo 1 USD zaslužka, potem ne bi smelo biti vredno istega razmerja kot tehnološko podjetje, ki potrebuje le 3 USD kapitala, da ustvari 1 USD zaslužka.
Če želite nadomestiti nekatere od teh omejitev, lahko izračunate dodatna razmerja. Razmerja, kot je vrednost podjetja/ prost denarni tok , cena/prodaja (P/S) ali cena/knjižna (P/B) vrednost je za nekatere panoge morda boljše. Preden opravite analizo, raziščite, katero razmerje je v industriji skupno.
Primerjava razmerij P/E
Tu so najboljše primerjave za razmerje P/E:
Vrstniki
Večinoma imajo konkurenti v industriji podobna podjetja in modele zaslužka. To pomeni, da bi morala biti razmerja P/E v industriji približno enaka, pozitivne razlike pa verjetno odražajo kakovost poslovanja ali potencial rasti. Če menite, da ima podjetje vrhunsko podjetje, vendar ima še vedno nizko razmerje P/E, je to lahko dobra naložba.
Zgodovina
Če pogledate zgodovino razmerja P/E delnic, je to eden najboljših načinov, da se izognete nakupu delnic z nenehno nizkimi razmerji P/E. Če je razmerje P/E vrednostnega sklada neugodno in traja že leta, kaj je potem poseben katalizator, zaradi katerega bo v prihodnosti trgoval po višjih cenah? Če se delnice z rastjo trgujejo po najvišjem razmerju P/E doslej, vendar se stopnja rasti začenja zmanjševati, se lahko cena delnice kmalu zniža.
Če je podjetje blizu začetka svojega življenjskega cikla in še vedno dokazuje svoj poslovni model, lahko v naslednjih letih pričakujete več širitev podjetja in boste morda pripravljeni sprejeti visoko razmerje P/E. Če je podjetje počasi ali brez rasti, bodite previdni pri večkratnem krčenju in sprejmite le nizka razmerja P/E.
Rast
Ker je podjetje, ki hitro raste, lahko vredno visokega razmerja P/E, ga lahko primerjate tako, da izračunate razmerje P/E podjetja kot večkratnik predvidene stopnje rasti dobička podjetja. Preprosto razdelite razmerje P/E podjetja na stopnjo rasti zaslužka v zadnjih nekaj letih ali napoved analitikov za naslednjih nekaj let. Podjetja z nizkim, recimo pod 1-razmerjem P/E-rast dohodka (PEG) so lahko vredna nekoliko višja razmerja P/E.
