Vlaganje

Ali je Teva Pharmaceutical varna zaloga za nakup zdaj?

Naložbeni guru Warren Buffett je nekoč dejal: 'Večina ljudi se za delnice zanima, ko so vsi drugi. Čas za zanimanje je takrat, ko ni nikogar drugega. Ne moreš kupiti tistega, kar je priljubljeno, in delati dobro.'

To mnenje ne bi moglo biti bolj uporabno za delnice Teva Pharmaceutical Industries (NYSE: TEVA). Od leta 2015 je delnica Teve izgubila skoraj 80 % svoje vrednosti zaradi izgube ekskluzivnosti na ključnih zdravilih z blagovno znamko.Pravzaprav ima Buffett sam še vedno 42,8 milijona delnic ali 3,8-odstotni delež v podjetju. Ali bo Teva lahko vodila Buffetta innasprotni vlagatelji do bogastva?

Znanstvenik, ki preučuje virus v laboratoriju.

Vir slike: Getty Images.





kako prodati delnico na kratko

Umazano poceni vrednotenja

Teva je ena najcenejših farmacevtskih delnic, ki trguje s pičlimi 0,7-kratnimi prihodki in 4,3-kratnimi dobički. Medtem pa je povprečje industrije približno 4,9-kratnik prodaje in 34-kratnik dobička. Zaradi tega se mnogi vlagatelji sprašujejo: kaj daje?

Izkazalo se je, da se Teva sooča s hudimi ovirami, saj je ameriška uprava za hrano in zdravila (FDA) odobrila rekordno število generikov v poskusu znižanja cen zdravil. Med letoma 2014 in 2019 so cene generičnih zdravil v ZDA izgubile skoraj 40 % svoje vrednosti.



Poleg tega je bil njegov ameriški patent Copaxone leta 2017 razveljavljen zaradi očitnosti (saj se je razlikoval le glede odmerjanja in režima dajanja od prejšnje tehnike) leta 2017 in od takrat upada. Teva pričakuje, da se bo prodaja Copaxonea leta 2021 zmanjšala za 1,3 milijarde dolarjev v primerjavi z letom 2021 na 1,05 milijarde dolarjev, ko bo na trg prišel tretji generični ponudnik.

Dobra novica je, da se vse negativnosti večinoma odštejejo od Tevine delnice - in potem še nekaj. Posel proizvajalca zdravil z generičnimi zdravili se je v Severni Ameriki stabiliziral s približno 4 milijardami dolarjev letnega prihodka. Nova lansiranja, kot je Autesdo za zdravljenje Huntingtonove bolezni in stranskih učinkov antipsihotikov, pa tudi Ajovy za zdravljenje migrenskih glavobolov, bi lahko letos dodala več kot milijardo dolarjev novih prihodkov.

Leta 2020 se je prodaja Teve v primerjavi z letom 2019 zmanjšala za le 1 % na 16,7 milijarde dolarjev. Ne glede na vse možnosti je proizvajalec zdravil še vedno zelo dobičkonosen, saj je v zadnjem letu ustvaril približno 2 milijardi USD prostega denarnega toka in 2,57 USD dobička na delnico (EPS). Vendar ocenjuje, da bodo njeni prihodki in zaslužki v letu 2021 od leta 2020 večinoma ostali nespremenjeni.



V zadnjih 12 mesecih je podjetje zmanjšalo svoje dolžniške obveznosti za 3,2 milijarde dolarjev. Do leta 2023 pričakuje, da bo zmanjšal svoj finančni vzvod, kot je opredeljen z neto dolgom, deljenim s poslovnimi prihodki, zmanjšanimi za nedenarne odhodke ( EBITDA ), na manj kot tri od 4,8 v letu 2020. Razmerje štiri ali pet običajno pomeni, da podjetje morda ne izplača svojih dolgov. Te obveznosti je nabral po tem, ko je leta 2016 pridobil Allerganovo generično roko za 40 milijard dolarjev.

Največje tveganje je pred nami

Trenutno se Teva sooča z več kot 2300 zveznimi tožbami s strani držav, občin in okrožij glede svoje vloge pri zaostrovanju krize z opioidi. V zadnjem desetletju naj bi podjetje zmanjšalo tveganje za razvoj odvisnosti od opioidov in precenilo njihove koristi pri trženju potrošnikov. Teva obvladuje približno 6-odstotni tržni delež v industriji opioidov z blagovno znamko.

ob kateri uri se zapre 5 spodaj

Čeprav se to morda zdi zelo malo, je veliko ljudi jeznih zaradi vlog, ki jih je velika farmacija igrala pri smrti zaradi prevelikega odmerjanja opioidov v ZDA Med letoma 2019 in 2020 je Tevin konkurent Johnson & Johnson (NYSE:JNJ)je namenil 5 milijard dolarjev za poravnavo opioidnih tožb z generalnim državnim tožilstvom. To je kljub temu, da ima podjetje le 8-odstotni tržni delež pri opioidih z blagovno znamko. Teva predlaga, da bi svoj del v krizi z opioidi popravil z brezplačnim dajanjem zdravila Suboxone za zdravljenje odvisnosti zdravstvenim ustanovam na prizadetih območjih.

Glede na veliko obremenitev z dolgovi bi se Teva lahko soočila s stečajem, če bi se preveč obremenila z zakonitimi plačili. Izvršni direktor Teve Kare Schultz je v svojem razpisu o zaslužku v četrtem četrtletju 2020 dejal, da podjetje ne bo imelo kapitala za pavšalno poravnavo v višini 5 milijard dolarjev. Na srečo je Schultz povedal, da je bila Teva zelo blizu sklenitvi dogovora s pravnimi strankami.

Najboljši scenarij bi bila njegova ponudba za leto 2019 v višini 250 milijonov dolarjev v gotovini in 23 milijard dolarjev v Suboxoneu (na podlagi prodajne cene zdravila), ki sta bili razdeljeni v 10 letih. Upoštevajte, da je navedenih 23 milijard dolarjev prodajna cena zdravila.Njegovi računi zajemajo samo stroške dela, materiala in distribucije, saj za zdravilo ne bi bilo pribitka. Analitiki pričakujejo, da bo podjetje porabilo le med 1,5 milijarde in 9,2 milijarde dolarjev skupnih proizvodnih stroškov.

kdaj je najboljši čas za prodajo zalog

Kakšna je sodba?

Če bi Teva lahko dobila strukturirano poravnavo za svoje težave z opioidi, bi trgovala s samo osemkratnim zaslužkom, ob predpostavki, da bo polovica njenih denarnih tokov namenjena pravnim obveznostim v naslednjem desetletju. Do takrat bi lansiranje novih zdravil z blagovno znamko več kot nadoknadilo njegove pomanjkljivosti. Za tiste, ki iščejo absolutno ugodno zalogo zdravstvenega varstva, je Teva še vedno lahko varna stava.



^