Prosti denarni tok (FCF) je denar, ki ostane po tem, ko podjetje plača za podporo svojemu poslovanju in opravi kakršne koli kapitalske izdatke (nakupi fizičnih sredstev, kot so nepremičnine in oprema). Prosti denarni tok je povezan s čistim dohodkom, vendar ni enak. Neto dohodek se običajno uporablja za merjenje dobičkonosnosti podjetja, prosti denarni tok pa omogoča boljši vpogled v poslovni model podjetja in finančno zdravje organizacije.
Kaj je prosti denarni tok?
Prosti denarni tok se izračuna z uporabo več postavk iz izkaza denarnih tokov podjetja. Za določitev FCF odštejte „kapitalske izdatke“ od „neto denarnih sredstev iz poslovnih dejavnosti“ (včasih navedenih kot „denar, ki ga zagotavljajo poslovanje“ ali podoben izraz). Formula izgleda takole:
3/8 osb domače skladišče
- Prosti denarni tok = Neto denarna sredstva iz poslovanja - Kapitalski izdatki
Če ima podjetje (kot so številna hitro rastoča tehnološka podjetja) „kapitalizirane stroške programske opreme“ ali redno poroča o „poslovnih pridobitvah“ v svojih izkazih denarnih tokov, se ti denarni izdatki odštejejo tudi od „neto denarnih sredstev iz poslovanja“ za izračun FCF. .
Če želite te postavke poiskati v četrtletni ali letni evidenci podjetja, poiščite izkaz denarnega toka. Ta tabela je razdeljena na tri dele: poslovne dejavnosti, naložbene dejavnosti in dejavnosti financiranja. »Neto denarna sredstva iz poslovanja« (ali kaj podobnega) najdete v razdelku poslovne dejavnosti, »kapitalski izdatki« in drugi kvalificirani odhodki pa so navedeni pod naložbenimi dejavnostmi.
Vir slike: Getty Images.
Kako izračunati FCF
Tukaj sta dva primera FCF iz resničnega sveta dveh različnih podjetij, Chevron in Nike . Prvič, iz Chevronovega izkaza denarnih tokov iz njegovega Javna prijava v tretjem četrtletju 2020 :
- (Neto denar, ki ga zagotavljajo poslovne dejavnosti v višini 8,3 milijona USD) - (Kapitalski izdatki v višini 6,9 milijona USD) = Prosti denarni tok v višini 1,4 milijona USD v prvih devetih mesecih leta 2020.
In iz najnovejšega Nikeja vložitev v drugi četrtini v konsolidiranem izkazu denarnih tokov:
- (Denarna zagotovljena iz poslovanja v višini 3,4 milijarde USD) - (Dodatki opredmetenih osnovnih sredstev v višini 344 milijonov USD) = Prosti denarni tok v višini 3,02 milijarde USD v šestih mesecih, ki se je končalo 30. novembra 2020.
Kot lahko vidite, je FCF izračunan za vse vrste podjetij - tista, ki zahtevajo velike naložbe v nepremičnine in opremo, kot je Chevron, in tista z veliko nefizičnimi premoženjem, kot so blagovna znamka in spletna mesta za e-trgovino, kot je Nike. Ne glede na to, kar podjetje počne za poslovanje, je FCF preprosto merilo preostalega denarja ob koncu določenega časovnega obdobja. Ta preostali denar je podjetju na voljo za odplačilo dolgov, izplačilo dividend delničarjem ali financiranje ponovni odkup delnic programi (vsi so zabeleženi v razdelku „finančne dejavnosti“ izkaza denarnih tokov). Podatek prostega denarnega toka se lahko uporabi tudi v modelu diskontiranih denarnih tokov za oceno prihodnje vrednosti podjetja.
Kako se FCF razlikuje od čistega dobička in EBITDA
Prosti denarni tok se razlikuje od čistega dobička ali čiste izgube podjetja, ki se uporabljata za izračun priljubljenih Čisti dobiček na delnico (EPS) in razmerja med ceno in dobičkom (P/E). FCF izključuje nedenarne postavke, kot sta amortizacija (ocenjena samo za davčne namene, da se upoštevajo vrednosti sredstev, plačanih v preteklosti), spremembe vrednosti zalog in nadomestila za zaposlene na podlagi zalog. Ker FCF zajema samo gotovinske transakcije, daje jasnejšo sliko o tem, kako dobičkonosno je podjetje. FCF lahko tudi razkrije, ali podjetje manipulira s svojim zaslužkom – na primer s prodajo sredstev (nedelujoča vrstična postavka) ali s prilagajanjem vrednosti zaloge izdelkov za prodajo. Ali pa, če je podjetje v nedavni preteklosti opravilo velik nakup (na primer nakup nove nepremičnine ali vlaganje v nova neopredmetena sredstva), bi lahko bil prosti denarni tok višji od neto dobička – ali pa še vedno pozitiven, tudi če podjetje poroča o čisti izgubi. .
FCF se razlikuje tudi od EBITDA (dobiček pred obrestmi, davki, amortizacijo). EBITDA, za razliko od FCF, izključuje tako plačila obresti na dolg kot plačila davkov. Tako kot FCF lahko tudi EBITDA pomaga razkriti dejanski potencial podjetja za ustvarjanje denarja in je lahko koristen za primerjavo dobička enega podjetja s potencialom enakega podjetja.
FCF je pomemben - vendar ima še vedno omejitve
FCF v primerjavi s čistim dobičkom daje natančnejšo sliko o finančnem stanju podjetja in je težje manipulirati, vendar ni popoln. Ker meri denarna sredstva, ki ostanejo ob koncu navedenega obdobja, je lahko veliko bolj 'pavšalna' metrika kot čisti dobiček. Na primer, če podjetje kupi novo nepremičnino, je lahko FCF negativna, medtem ko čisti dobiček ostane pozitiven. Prav tako lahko FCF ostane pozitiven, medtem ko je čisti dohodek veliko manjši ali celo negativen. Če podjetje prejme veliko enkratno plačilo za opravljene storitve, bo njegova FCF zelo verjetno ostala pozitivna, tudi če ima visoke stroške amortizacije (kot so stroški programske opreme in drugih neopredmetenih sredstev za podjetje za računalništvo v oblaku).
Zaradi kratkoročne variabilnosti, ki je značilna za FCF, se mnogi vlagatelji odločijo, da bodo zdravje podjetja ocenili z uporabo neto dobička, saj zgladi vrhove in doline donosnosti. Vendar pa FCF, ko se ocenjuje v daljšem časovnem obdobju, zagotavlja boljšo sliko dejanskih operativnih rezultatov podjetja. FCF je uporaben tudi za merjenje sposobnosti podjetja za odplačilo dolga in financiranje izplačil dividend.
Negativni finančni denar, o katerem so poročali za daljše časovno obdobje, bi lahko bil rdeča zastava za vlagatelje. Negativni FCF črpa denar in sredstva iz bilance stanja podjetja in, ko podjetje nima sredstev, bo morda moralo zmanjšati ali odpraviti svoje dividende ali zbrati več denarja s prodajo novega dolga ali delnic.
Uporabite FCF kot del postopka izbire zalog
Prosti denarni tok ima svoje omejitve, lahko pa je tudi močno orodje. Upoštevajte ga skupaj z drugimi meritvami, kot sta rast prodaje in razmerje med denarnim tokom in dolgom, da v celoti ocenite, ali je zaloga je vredna vašega težko prisluženega denarja.
