Vlaganje

Restavracije BlackBerry in Darden poročajo in eZdravje pretrese stvari

BlackBerry (NYSE:BB)poroča o rezultatih. Restavracije Darden (NYSE:DRI)dosega rekord vseh časov po presenetljivo močnih rezultatih v segmentu fine dining. Analitik Motley Fool Jim Gillies analizira te zgodbe in pove, zakaj je popolna prenova eZdravje 's(NASDAQ:EHTH)vodstvena ekipa ga zaintrigira kot investitorja.

Če želite ujeti celotne epizode vseh brezplačnih podcastov The Motley Fool, si oglejte naš center za podcaste. Če želite začeti vlagati, si oglejte naš vodnik za hitri začetek vlaganja v delnice. Celoten prepis sledi videoposnetku.

Ta video je bil posnet 23. septembra 2021.





Chris Hill: Četrtek je, 23. september. Dobrodošli v Market Foolery . Jaz sem Chris Hill, danes sem z mano, prvič po nekaj časa, Jim Gillies. Lepo te je videti.

Jim Gillies: Lepo je biti viden, Chris. Mislil sem, da me ne ljubiš več.



Chris Hill: To se ne bo nikoli zgodilo. [...] Imamo nekaj presenetljivih novic iz enega dela gostinske industrije. Razpravljati moramo tudi o nekaterih obsežnih spremembah upravljanja. Začeli pa bomo z zalogami dneva. Delnice BlackBerry (NYSE:BB)13 % rast po 2. četrtletju so bili rezultati boljši od pričakovanih. BlackBerry ni več v poslu z mobilnimi telefoni, zato se zdaj osredotoča na kibernetsko varnost, zlasti v podjetniških rešitvah. Povejte mi, vzpon, ki ga vidimo danes, je resničen? Je to kratka prevleka? Je oboje?

Jim Gillies: No, popolno razkritje, imam položaj v BlackBerryju, vendar lahko do tega pridem čez nekaj časa. Poglejte, BlackBerry je že leta tisto, kar rad imenujem delnica Waiting for Godot. Če poznate predstavo Čakanje na Godota, spojler, Godot nikoli ne pride. BlackBerry je bil, danes vam bom z veseljem plačal v sredo za hamburger, slog družbe, prihodki so bili boljši od pričakovanih. Ta film smo že videli. Bil je pod tistim, kot je bil pred letom dni, ko smo bili v zobeh pandemije, za približno tretjino. Toda počakajte, lani je bil to enkrat velik porast prihodkov od licenc, ki jih imajo. Kot ste rekli, to ni več podjetje za mobilne telefone, hvala bogu, že leta. Ampak po mojem mnenju so se vrteli. Spet sem lastnik, zato bi se morda moral vprašati, zakaj. Odkrito povedano, se vrtijo že leta. Trenutno je zadnja stvar, poglejte nas, da smo podjetje za kibernetsko varnost in to je super. Pred nekaj leti so kupili Cylance, ki je hrbtenica njihove ponudbe kibernetske varnosti. No, njihov prihodek od kibernetske varnosti je bil v bistvu enak med letom in mimogrede, marže so padle.

To je v redu, lahko se premaknejo in rečejo: 'No, poglejte nas, mi smo podjetje za internet stvari.' Da, prihodki iz interneta stvari so se v četrtletju povečali za približno 30 % ali skoraj 30 %, vendar je še vedno manj kot četrtina skupnih prihodkov, nato pa je ta skupni prihodek močno upadel zaradi upada licenc v primerjavi z letom . Všeč mi je, da so v četrtletju ustvarili pozitiven prosti denarni tok, vendar je to manj kot v istem četrtletju lani. Vedno znova je bilo isto. Kot sem rekel, čaka na Godota. Zelo sem verjel, ko je bil John Chen nameščen kot izvršni direktor. To je že osem let. V svoji prejšnji inkarnaciji, kjer so ga spustili, da bi obrnil podjetje, in to je storil, in to je bil multibagger. Nisem prepričan, da je bilo dejansko osem let, morda je bilo skupaj osem ali devet let, kar je trajalo, in tega pri BlackBerryju nismo videli, odkar je tam. Domov je odnesel na stotine milijonov dolarjev iz naslova plač in delnic, ne vem, kaj tukaj pomeni uspešnost. Podjetje se še vedno počuti kot podjetje. To je delnica, ki išče posel, je tisto, kar bom rekel. Dobro zanje. Mislim, da to ni trajnostno, ali pa mi boste morali dati vsaj še nekaj četrtletja, ki so mi pokazali trajnostno rast. Tega v tem četrtletju res nismo dobili. Kot sem rekel, ga imam v lasti osebno in ob vstopu v leto 2021 je bilo to nekaj posebnega pri množici meme stockov, hvala, meme stock, mimogrede [smeh] ljudje, ker mi je to omogočilo, da izvlečem celotno moje naložbe v obliki kritih premij za klice, zato se trenutno igram z domačim denarjem. Verjetno bom s tem nadaljeval, vendar mislim, da če že dolgo verjamete v BlackBerry, mislim, da ste bili do danes razočarani in mislim, da se vaše razočaranje ne bo kmalu končalo. Oprosti, ker sem tako trd.



katero je boljše cepivo proti covidu

Chris Hill: Torej za ljudi, ki jih zanima industrija kibernetske varnosti, BlackBerry ne bi smel biti na vrhu njihovega seznama za spremljanje?

Jim Gillies: No, to ni na mojem vrhu, zato nisem prepričan [smeh], da sem jaz tisti, o katerem želite govoriti o kibernetski varnosti.

Chris Hill: Ni na vrhu mojega in imam ga v lasti.

Jim Gillies: Zelo verjamem v naložbe v ljudi in naložbe v tranzicijo. Všeč mi je, da bomo čez nekaj časa prešli na enega od teh. Sem velik oboževalec podjetij z lasmi, kjer je šlo nekaj narobe, je bilo nekaj problematično, ker so ljudje, ki so nagnjeni k streljanju, pripravljeni, namerili nekaj stvari. Najprej ga vržejo čez stran, nato pa se začnejo spraševati o tem. Blackberry, prej znan kot Research in motion, prej znan kot največje podjetje v Kanadi, ne skrbite, danes ni blizu tega. Upravičeno je bil zaklan pred dobrim desetletjem in tam je ostal. Kot sem rekel, John Chen, verjamem, da je bil pripeljan leta 2013, da bi to ladjo obrnil in preoblikoval posel v programsko opremo in varnost iz mobilnega telefona. To je bila Geneza mojega sodelovanja v podjetju in moje naložbe v podjetje. Povedal bom samo, da je bila pozicija v lasti portfelja, kot sem rekel, razočaranje, Čakanje na Godota. Kot kandidat za pokrit razpis je bilo dobro, saj se je izkazalo za odlično, ko se pojavi množica delnic meme in izkoristi premije za opcije. Toda na to se odkrito ne moreš zanesti in to nima nobene zveze s poslom. Kot podjetje je ta stvar obtičala v blatu večji del desetletja.

Chris Hill: EHealth je milijarda dolarjev vredno spletno mesto zdravstvenega zavarovanja. Resnično upam, da imajo selitvene škatle v svojih pisarnah, saj je eHealth pod pritiskom vlagateljev aktivistov napovedal novega predsednika uprave, novega izvršnega direktorja in v bistvu popolnoma novo vodstveno ekipo. Danes še nikoli nisem slišal za to podjetje, Jim, in zdaj, ko sem izvedel zanj, ne morem odvrniti pogleda.

Jim Gillies: EHealth, omenil sem, da so mi všeč podjetja z lasmi, ta stvar je sasquatch. [smeh] EHealth, to je tržnica zdravstvenega zavarovanja, platforma, ki povezuje ljudi, predvsem starejše, z domnevno najkakovostnejšimi in cenovno najbolj dostopnimi načrti Medicare za njihove okoliščine. Lahko si ga predstavljate kot posrednika, ujemajo načrte zdravstvenega zavarovanja in stranke, dobili so več kot 10.000 načrtov za več kot 180 različnih zavarovalnic, podjetij, kot so Človek , Aetna , UnitedHealth Group itd., v zameno za posredniške storitve pa vsako leto, ki ga je stranka v načrtu, vsako leto plača provizije zavarovalnice. Težava je bila v tem, da je bila ta stvar tudi denarna peč. Zbrali smo denar, da smo ga zažgali, nato smo zažgali še nekaj, a na koncu bomo nadoknadili količino. To je bila predpostavka, da so provizije, mislim, da grem po spominu, vendar verjamem, da provizije obrnejo denarni tok strank v pozitiven, verjamem, da sredi tretjega leta provizije, prejete od velikih zdravstvenih zavarovalnic, prehitijo stroški pridobivanja strank približno na sredini tretjega leta. Toda eHealth je pravkar zagnalo plin in zbralo več strank. Denarni tok je bil negativen in to je pritegnilo veliko pozornosti. Muddy Waters, ki je kratek prodajalec, ki mu posvečam veliko pozornosti, ko govorijo, poslušam. Pred približno dvema letoma so naredili epski uničenje tega podjetja za 150 dolarjev. Zaloga danes zjutraj znaša približno 37 $, tako da lahko vidite, kako dobro se je to obneslo za Muddy Waters. Toda to je pritegnilo pozornost tudi nekaj aktivistov, kot ste omenili, so dobili Vrednost na desni strani in Hudson Executive Capital . Oba sta v bistvu prišla v vročo zadnjo proxy sezono, nato pa sta se oba strinjala, da bosta odstopila za eno leto, se vrnila za zastopanje v upravnem odboru, nekaj nominacij. V bistvu, da bi začeli pridobivati ​​svoje ljudi v upravnem odboru, zato so odstopili za eno leto. Odkar so to storili, je delnica padla za polovico. Kako navdušeni so po vašem mnenju ljudje iz Starboard Value in Hudson Executive Capital danes? Predstavljam si, da so v bistvu postavili vodilne v vrsto in metaforično rekli: 'Kdo bi rad bil prvi ustreljen?'

je gnus dobra zaloga za nakup

Nekdanji finančni direktor se je rešil spomladi 2021. Ne gre le za današnjo objavo, ampak julija letos je bil imenovan nov direktor, povezan s Starboardom, posebej povezan s SPAC, ki ga vodi Starboard v iskanju posla. Ničesar ne predlagam, se mi pa zdi zanimivo. Avgusta 2021 so pripeljali še enega novega direktorja, s to osebo je nekdo povezan Echelon . Imeli so skupino zasebnega kapitala, ki jim je v bistvu posodila nekaj zelo dragih prednostnih delnic v začetku tega leta, kar je trg, odkrito povedano, ostro kritiziral, in to je grozen posel. Toda zdaj že nekdanji izvršni direktor je menil, da je dobro zadržati to rast. Mislim, da so prejšnji teden imenovali novega finančnega direktorja Lincoln Financial . Od danes, kot ste omenili, Chris, izvršni direktor ni tako izvršni direktor kot predsednik uprave. Nov fant, ki prihaja, je veteran, je v srednjih 60. letih, veteran Zdravje CVS , veteran Aetne, ki se ukvarja z državnimi službami, dolgoletni igralec v industriji. Prav tako so imenovali novega predsednika uprave, ki je nekdo, ki je v upravnem odboru šele od leta 2019, spet, ko se stvari vrtijo. To je aktivistični tok, ki poteka v počasnem posnetku.

Toda nekaj sem jih že videl in te se na splošno izvajajo. Za vlagatelje se dobro obnesejo, vendar se tega ne zavedate, dokler se ne zgodi. Tisto, na katerega bi rad opozoril, je podjetje Bob Evans Farms. Morda ste jih videli, njihove restavracije. To je bila igra aktivistov nekaj let, odkar so počistili izvršni odbor, prisilili podjetje k izboljšanju alokacije kapitala, kar je povzročilo nekaj pozitivnih korakov, a nihče tega ni opazil. Nato so restavracije prodali zasebnemu kapitalu, pri čemer so ostali le gostinski posel, nato pa je to dejavnost gostinstva prevzela večja gostinska dejavnost. Dve leti, ko smo ga imeli v storitvi, ki sem jo uporabljal za vodenje GoldPro Canada, smo v bistvu podvojili svoj denar v dveh letih, 85-90%, torej blizu tega. Za veliko večino holdinga smo videti kot idioti, kajti zakaj bi želeli biti lastnik tega? Poglejte vse te grozne stvari, ki se dogajajo, bla bla bla. Mislim, da se to trenutno dogaja tukaj z e-zdravjem. Ampak kot praviš, ne moreš pogledati stran, to je razbitina vlaka. Če pa ste ljubitelj posebnih situacij preobratnega vlaganja, čiščenja hiše pod vodstvom aktivistov in poslovnih premikov ter sprememb strategije, fant, je to videti zanimivo.

Chris Hill: Ja, zato ne morem odvrniti pogleda, ker se čez dve leti lahko obrne. Lahko bi jih pridobili ali pa se bomo ozreli na ta čas in rekli: 'Oh, pravzaprav je bil požar v smetnjaku in ga nihče ni mogel pogasiti.'

Jim Gillies: Nedvomno gre za ogenj smetnjaka, ja. Igra, ki jo igrate, če boste tukaj vlagali, je, ali lahko nekdo, kot pravite, pogasi požar v smetnjaku? Obstaja veliko pametnih ljudi, ki so v svojem času že veliko gasil na smetnjakih. Primerljive v tej državi, ki so bile zasebne ali pridobljene v zadnjih nekaj letih, so bile večkrat pridobljene, da bi videli, da se je ta zaloga več kot podvojila. Če lahko novi odgovorni ljudje preprečijo ta denar, in samo stavim, so to čista špekulacija z moje strani, mislim, da bo novi fant res poudaril sodelovanje z vladami in vladnimi načrti. To je samo moja slutnja. Če je tako, lahko verjetno rešite nekaj te porabe denarja zaradi velikega števila strank in stalnih strank, ki jih lahko dobite od vlade. To je konkurenčna panoga, to razumem, vendar se mi zdi, da bo preusmeril ciljni trg. Zanima me ta stvar bo pridobljena v naslednjih nekaj letih tabora. Mislim, da je res zanimivo, kot sem rekel.

Chris Hill: Zaključili bomo z restavracijami. Delnice Dardena, do 6 % in danes dosegajo novo najvišjo vrednost vseh časov. Morda ni presenetljivo, če upoštevate, da je bil dobiček v 1. četrtletju višji od pričakovanega, so povečali smernice za celotno poslovno leto, razglasili četrtletno dividendo in program odkupa delnic. Običajno z veseljem govorim o vrtu Olive Garden, toda presenetljiv del teh rezultatov je, da je Darden lastnik The Capital Grille in da je povprečna tedenska prodaja v njihovem segmentu fine dining zdaj višja, kot je bila pred pandemijo.

kaj pomeni stiskanje v zalogah

Jim Gillies: To je in v segmentu fine dining, prodaja v isti trgovini za četrtletje je daleč najvišja številka prodaje v isti trgovini, kar sem jih kdaj videl v katerem koli restavracijskem podjetju, 85 % na letni ravni, kar vam pove, da smo bi vedela, kdaj je bila v istem četrtletju lani odlična večerja, kar je v redu. Toda na splošno, konsolidirano, so dosegli 47,5-odstotni delež. Poglejte, ljudje spet želijo jesti zunaj, ljudje so prihranili svoj denar za zadnje leto in tako zabavno, kot so bili burriti v mikrovalovni pečici že 18 mesecev, ljudje želijo iti ven, jesti pravo hrano in se pogostiti. Na koncu dneva, odličen obrok, ki vas stane 300 ali 400 $, to je en obrok, to je poslastica. Če že leto in pol niste mogli iti na dopust, če niste mogli potovati ali ste bili kako drugače omejeni, se ne čudim, da se ljudje odločajo za to. To bi rad storil v bližnji prihodnosti, saj se restavracije na tem območju začenjajo znova odpirati z vsemi protokoli. Darden je podjetje, katerega, kot pravite, so premagali pričakovanja in so dvignili svoje smernice in to je dobro. Dinamika denarnega toka tega posla, verjetno zaradi našega prijatelja Steva Broida in njegove afinitete do Olive Garden, računi z Amex , s poslovnim videzom na splošno odlično. So zelo stabilno pozitivni denarni tok. Vsaj na videz so s tem ravnali prav, dividende in odkupi delnic. Podjetje ima več denarja kot dolgov, tako da to ni ravno bomba z vzvodom ali kaj podobnega. Operativnega najema ne štejem kot dolgov, mislim, da je to neumen argument. Ampak redni dolg, imajo enako količino gotovine. Pri Dardenu imam težavo pri štetju delnic, govorili so o odkupih, govorili so o novem programu odkupov, v zadnjih petih letih so porabili 1,4 milijarde dolarjev za odkup svojih delnic, še 1,4 milijarde za dividende ljudem . Dividendni donos danes, 2,8%, lepa sredina dividend. Število delnic je danes kljub vsem tem odkupom za približno 6 odstotkov višje kot pred petimi leti. To je zato, ker je poslovodstvo v paniki ali paniki pandemije lani prodalo 9 milijonov delnic, 0,5 milijarde dolarjev lastniškega kapitala za 56 dolarjev na delnico, v četrtletju pa so jo odkupovali po 143 dolarjev. Kaj je stari pregovor? Kupuj visoko, prodajaj poceni, kajne? [PREKRIVANJE] Počakaj, ne. To je za nazaj.

Chris Hill: Niso se pravočasno odločili, to je zagotovo.

Jim Gillies: Niso se pravilno odločili. Vi ste veliko bolj dobrodelni kot jaz. S tem hitrim kapitalom so razveljavili vse dobro, kar so storili v prejšnjem skoraj desetletju. Spet več denarja kot dolga. Dinamika denarnega toka je precej dobra, ne vem, zakaj so hiteli. Prepričan sem, da je vsa racionalnost povedana sama sebi. Toda razen če ste mislili, da se pandemije nikoli ne bo končalo in da nikoli več ne bomo jedli v restavracijah, obstaja veliko podjetij, ki niso zbirala gotovine in so v najhujšem obdobju pandemije pospešila nakupe z gotovino. V mislih imam nekaj, da smo jih v tem obdobju dejansko odkupili. To bi morali storiti, to je dobra razporeditev kapitala. Darden je bil samo paničen. V redu, tako v redu, zgrabila jih je panika, karkoli. Ampak tukaj smo danes, imajo približno ta delež 900 milijonov v zaostalem prostem denarnem toku. Cena delnice je danes približno 22,23-krat večja od prostega denarnega toka. To ni poceni, ni drago. Sredi ceste je. Dividendni donos 2,8 %, to je sredina poti. Mislim, te ogromne prodajne številke v isti trgovini bodo izginile, vendar pričakujemo, da bo izginilo. Potem se bomo vrnili k bolj rutini. Mislim, da je to verjetno tržni izvajalec in to je v redu, kolikor gre, toda če želim tržnega uspešnega, bom kupil indeksni sklad, ker vem, da dobim tržno uspešnost in veliko bolj raznoliko tržno uspešnost. Res mi ni všeč panika pri dodelitvi kapitala, ki jo vidim tukaj. Super je, da ste napovedali še en program odkupa, vendar nisem prepričan, da mi bo kot delničarju zelo koristil, zato verjetno rečem: 'Karkoli že.' Če pa bi bil stari oboževalec Dardena, bi morda [...] malo, ker, kot pravim, imam svojo najljubšo restavracijo, a razen tega tukaj ne vidim veliko.

Chris Hill: Dobro si izpostavil, kajti pri novih vodstvenih ekipah ni znano, kako dobri so ti ljudje z razporejanjem kapitala. To je ena tistih stvari, ki se s časom razkrije. Po vašem mnenju je panika igrala določeno vlogo pri njihovi odločitvi pred letom dni, da sprostijo te delnice, da bi jih prodali nizko in jih odkupili po višji ceni. Zdaj je podatkovna točka za delničarje in bodoče delničarje, saj je brez tega težko trditi, da je uspešnost delnice dosegla najvišjo vrednost vseh časov.

Jim Gillies: Ne. Nimam težav z vpisom točk. Če ste bili kupec Dardena po najhujši pandemiji, dobro za vas, imate skoraj štiri vrečke, odvisno od tega, kje ste ga kupili. Stvari so bile videti res črne. Videti so bile bolj mračne, kot so bile, mislim, da je to poanta, ki jo poskušam poudariti. Ker gledam sem, imam njihove številke tukaj zgoraj na drugem zaslonu. Ko gledam, kaj so naredili, mislim, da so imeli natanko eno četrtino. To je četrtletje, za katerega mislite, da je, četrtletje, ki ga je vseboval marec 2020, ko je vse padlo s pečine, kar je bilo njihovo četrto fiskalno četrtletje, četrtletje, ki se je končalo 31. maja 2020. To je točno ena četrtina negativnega prostega denarnega toka. eno. To je podjetje, ki ima več denarja kot dolgov, kot sem rekel. Obljubim vam, ne vem, kdo so njihovi bankirji. Obljubim vam, da bi njihovi bankirji imeli možno rešilno vrv. Obljubi. Razlog, da to pravim, je zato, ker imajo podjetja, ki imajo veliko manjšo finančno moč od tega, veliko manj. Tako kot verige kinodvoran, pozabi AMC . Tam bomo dali AMC kot neumnost za meme. Toda filmske verige, kjer je bilo njihovo podjetje zaprto, so zaprle svoja vrata, ni bilo prodanih vstopnic, nobenih filmov ni bilo predvajanih. Večji del leta so ta podjetja lahko pridobila kratkoročno posojilno financiranje, da bi jih premagala skozi okužbo. Ostajam mistificiran, zakaj so se tako ustrašili. Težava je v tem, da bo to vplivalo na delničarje naprej. Spet rekordna cena delnice danes, to je super. Če bi imel časovni stroj, bi se vrnil in kupil Darden v najslabšem delu, zdaj skupaj z nekaj drugimi restavracijami. [...] To je bil čas za to, a podobno kot eZdravje O tem, o čemer govorimo, je čas za nakup podjetij, ki so izgledala, kot da bodo umrla, takrat, ko bodo umrla. Darden ni bil nikjer blizu smrti, a vsi na svetu so bili panični. To je čas za nakup, ko je vse videti grozno in lasje na tem. To je zelo očitno. Danes, ko je vse super orožje in vsi so: ' Vse je na vrhuncu vseh časov. Poglejte si naše izjemne rezultate, premagali smo pričakovanja, beležimo prodajo v isti trgovini.' Če bi imel to v lasti, bi verjetno tudi sam hitro odšel. Verjetno bi tudi jaz z veseljem prodal svoje delnice Dardenu, saj so odkupovali delnice višje, kot so jih [...] potegnili.

Chris Hill: Jim Gillies, lepo smo se pogovarjali. Hvala, ker ste tukaj.

Jim Gillies: Hvala vam.

Chris Hill: Kot vedno se ljudje v programu morda zanimajo za delnice, o katerih so govorili, Motley Fool ima lahko uradna priporočila za ali proti, zato si ne kupujte delnic samo na podlagi tega, kar slišite. To bo dovolj za to izdajo Market Foolery . Oddajo meša Dan Boyd. Jaz sem Chris Hill. Hvala za poslušanje. Se vidimo v ponedeljek.



^