Prepis klica o dobičku v 2. četrtletju 2021 v ameriških lastniških naložbah Ho (AEL).

Logotip kape norca z miselnim mehurčkom.

Vir slike: The Motley Fool.

American Equity Investment Life Ho (NYSE:AEL)
Razpis zaslužka v drugem četrtletju 2021
6. avgust 2021, 10.00 ET

Vsebina:

Pripravljene pripombe
Vprašanja in odgovori
Pokličite udeležence

Pripravljene pripombe:

Operater

Dobrodošli na konferenčnem klicu American Equity Investment Life Holding Company v drugem četrtletju 2021. V tem času bi rad za uvodne besede in uvod obrnil klic na Julie LaFollette, koordinatorko za odnose z vlagatelji.

Julie LaFollette - Koordinator za odnose z vlagatelji

Dobro jutro in dobrodošli na konferenčnem klicu American Equity Investment Life Holding Company za razpravo o dobičku v drugem četrtletju 2021. Našo objavo zaslužka in finančni dodatek lahko najdete na naši spletni strani www.american-equity.com. Finančni ukrepi, ki niso GAAP, so obravnavani na današnjem razpisu, in uskladitve finančnih ukrepov, ki niso GAAP, z najbolj primerljivimi GAAP ukrepi so na voljo v teh dokumentih ali drugje v našem delu za odnose z vlagatelji na našem spletnem mestu. Na današnjem razpisu so Anant Bhalla, glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor; in Jim Hamalainen, glavni direktor za naložbe.

Nekateri naši komentarji bodo vsebovali napovedne izjave, označene z izrazi, kot so predvidevati, predvidevati in verjeti, nadaljevati, oceniti, pričakovati, naprej, prihodnost, nameravati, verjetno, videti, morda, potrebovati, čez čas, načrtovati, potencial , projekt, naj, strategija, cilj, trendi, volja in bi. Naši dejanski rezultati bi se lahko bistveno razlikovali zaradi številnih tveganj, vključno s tistimi -- dejavniki tveganja v naših vlogah SEC. Zvočno predvajanje bo na voljo na naši spletni strani kmalu po današnjem klicu.

Zdaj mi je v veselje predstaviti Anant Bhalla. Hvala, Julie. Dobro jutro in hvala vsem za vaše zanimanje za American Equity. Preden govorimo o rezultatih v drugem četrtletju, vam želim posredovati tri posodobitve izvajanja strategije. Najprej smo z Brookfieldom dosegli dogovor o pozavarovalni pogodbi, ki zajema tako del našega veljavnega kot tudi nov poslovni tok. Sporazum smo vložili v odobritev pri našem regulatorju. Veselimo se, da bomo prejeli regulativno odobritev in sklenili pozavarovalno pogodbo. Kmalu zatem bi pričakovali, da bo druga pričakovana lastniška naložba Brookfielda zaključena. Drugič, zaključili smo odkup delnic 9,1 milijona delnic od začetka odkupa v četrtem četrtletju lani. To je v celoti izravnalo vpliv delnic, izdanih Brookfieldu. Celoten odkup je vključeval odkup 3 milijonov delnic v drugem četrtletju za 95,1 milijona dolarjev. Poleg tega smo prvič v zgodovini našega podjetja v drugem četrtletju začeli izkoriščati naša partnerstva za upravljanje premoženja za vlaganje v enodružinske najemne hiše in posojila na srednjem trgu, skladno z napredovanjem v smeri strategije dodeljevanja sredstev AEL 2.0. V četrtletju smo vložili v 933 enodružinskih najemnih hiš. AEL bo posredno najemodajalec stanovanjskim najemnikom s partnerji, ki nepremičnino upravljajo s pridobivanjem, prenovo, zakupom in prodajo v osrednjih metropolitanskih območjih, kjer so trendi rasti plač in dinamike rasti najemnin močni. V četrtletju smo za posojila srednjega trga namenili 104 milijone dolarjev. Pričakujemo, da bodo krediti na srednjem trgu pomemben del naložbene strategije AEL 2.0. Nazadnje smo nadaljevali z revitalizacijo našega stebra strategije prehoda na trg, ki je bil v preteklosti vodilna platforma za financiranje rent v industriji. Ta platforma se je v zadnjih letih upočasnila. Eno od področij, ki sem se osredotočil v mojem prvem letu kot izvršni direktor, je bila revizija prodaje z osvežitvijo naše ponudbe izdelkov in načinom vstopa na trg. Go to market ima trend naraščanja od četrtega četrtletja lanskega leta. Preliminarne ocene kažejo, da bo drugo četrtletje 2021 pomenilo tretje četrtletje zapored, v katerem je družba povečala svojo rento s fiksnim indeksom ali tržni delež FIA. Pri American Equity Life so prodajo FIA poganjali novi konkurenčni indeksi, ki smo jih predstavili AssetShield februarja. Pri Eagle Life so povečanje prodaje FIA poganjali novi odnosi, naš novi dohodkovni produkt in povečanje števila zaposlenih, veletrgovcev. Poleg tega smo 21. julija naši neodvisni distribuciji agentov napovedali uvedbo našega novega izdelka EstateShield. EstateShield je razširitev naše ponudbe dohodka na področju nezajamčenega dohodka. Ta podsegment trga predstavlja 4 milijarde USD na leto proizvodnega prostora, v katerem sta v preteklosti prevladovala dva naša konkurenta. EstateShield je prejel močno podporo ključnih distribucijskih partnerjev in veselimo se rasti prodaje v prihodnjih četrtletjih. Zavezani smo k nadaljnjemu uvajanju novih izdelkov, ko gremo skozi transformacijo AEL 2.0, ki nam bo pomagala učinkovito konkurirati in povečati svoj delež na trgu rent. Če pogledamo poslovne rezultate za drugo četrtletje, se je skupna prodaja v višini 1,2 milijarde dolarjev po pričakovanjih zaporedoma zmanjšala v primerjavi z rekordom vseh časov, ki smo ga postavili v prvem četrtletju tega leta v višini 2,4 milijarde dolarjev. Kot smo razpravljali na zadnjem razpisu, smo osredotočeni na naše rentne produkte s fiksnim indeksom. V drugem četrtletju se je prodaja FIA zaporedoma povečala za 33 % na 887 milijonov dolarjev. Kot sem že rekel, verjamemo, da bo to tretje četrtletje zapored, v katerem se je tržni delež FIA povečal. Jasno je, da spremembe, ki smo jih naredili v naši franšizi za vstop na trg v zadnjem letu, odmevajo z distribucijo. Pri American Equity Life se je prodaja rent s fiksnim indeksom povečala za 36 % na 703 milijone dolarjev s 517 milijonov dolarjev zaporedoma, saj je osvežena serija AssetShield še naprej beležila povečan zagon, ki jo je vodilo zaporedno 206-odstotno povečanje vlog AssetShield. V četrtletju so trije lastniški indeksi, ki smo jih uvedli v AssetShield, kot del naše februarske osvežitve, Credit Suisse Tech Edge Index, Societe Generale Global Sentiment Index in Bank of America Destinations Index, predstavljali 77 % AssetShield v drugem četrtletju. depoziti. Prodaja FIA pri Eagle Life v višini 185 milijonov dolarjev je predstavljala 24-odstotno povečanje v primerjavi s prvim četrtletjem 2021 in 155-odstotno povečanje v primerjavi s četrtletjem pred letom. Naš novi izdelek Eagle Select, osredotočen na dohodek, zajamčeni dohodek ob upokojitvi je predstavljal približno polovico zaporednega četrtletnega povečanja. Ekipa Eagle Life povečuje našo prisotnost v distribucijskih partnerjih s posodabljanjem naše police izdelkov FIA in povečanjem števila naših prodajnih sil, hkrati pa dviguje kakovost talentov. Poleg tega krepimo odnose s svetovalci in našimi distribucijskimi partnerji, središči vpliva, razkritimi z večletnimi rentami s fiksno obrestno mero, da se preselimo k renti s fiksnim indeksom. Kot smo navedli v preteklih razpisih, je bil naš načrt ponovno vključiti v distribucijo s preprostejšim večletnim rentnim produktom s fiksno obrestno mero v času COVID-19, nato pa se usmeriti k spodbujanju rasti prek prenovljenega portfelja rentnih izdelkov s fiksnim indeksom. Začenjamo videti, da naš načrt prinaša rezultate. Ker se potrebe Američanov po finančnem načrtovanju razvijajo, se American Equity osredotoča na zagotavljanje dostojanstva plače za vse življenje našim strankam. Verjamem, da bo naša zavezanost tej temeljni izjavi o poslanstvu sčasoma postala priznana in cenjena na trgu. To bo pomagalo povečati AEL v obeh naših kanalih in nam v prihodnosti odprlo druge priložnosti za dostop do trga. V tem času bi si tudi rad vzel trenutek in z vami delil zaključke projekta korporativnega upravljanja, ki ga je izvedel naš upravni odbor. V začetku tega leta je naš odbor ohranil nacionalno priznano strokovno znanje in izkušnje, da bi pregledal svojo strukturo in delovanje ter mu svetoval o praksah upravljanja. Upravni odbor je zaključil pregled in izvaja spremembe za osvežitev našega korporativnega upravljanja v skladu z najboljšimi praksami in za napredek našega strateškega razvoja. Upravni odbor je določil novo ciljno velikost od sedem do devet direktorjev. Poleg tega je izvršni direktor določil upokojitveno starost novega direktorja na 75 let ter spremenil članstvo in strukturo svojih odborov. Pomembno je, da na tem področju naša revizijska komisija dobro izvaja povečan nadzor nad upravljanjem tveganj. Odbor za imenovanje in korporativno upravljanje bo imel razširjeno vlogo pri nagrajevanju, izbiri in usposabljanju direktorjev. Komisija za kompenzacije bomo imeli globljo vlogo pri razvoju talentov vodstvenih delavcev in načrtovanju nasledstva. Verjamemo, da bodo s temi spremembami naš upravni odbor še bolj učinkovit pri spodbujanju uresničevanja vrednosti deležnikov in pri igranju svoje bistvene vloge pri uspešni preobrazbi podjetja. Zdaj bom klic preusmeril na Jima Hamalainena, našega glavnega direktorja za naložbe, preden se vrnem, da pokrijem finančne rezultate.

Jim Hamalainen - Glavni direktor za naložbe zavarovalništva

Hvala vam. Anant. Kapitalski trgi so izkazali močne rezultate, naložbeni portfelj pa je v četrtletju deloval po pričakovanjih. Splošna kreditna kakovost je ostala močna s splošno oceno enojnega A minus za dolgoročne naložbe. Stanje neto nerealiziranega dobička se je v četrtletju, ki se je končalo pri 4,8 milijarde dolarjev, izboljšalo za 1,2 milijarde dolarjev. Močna ponudba za sredstva v kombinaciji z nizkimi donosnostmi zakladnic še naprej povzroča izzive za naložbeno okolje, vendar najdemo dobre priložnosti. Močno ponudbo uporabljamo za nadaljnje zmanjševanje izpostavljenosti višjim tveganim pozicijam v strukturiranih sredstvih v izbranih podsektorjih, ki imajo možnost poslabšanja v prihodnosti. V četrtletju so bile kreditne izgube minimalne, uspešnost našega portfelja komercialnih posojil pa je ostala močna brez novih zamud ali odplačil.

Z vidika likvidnosti še naprej držimo denarna sredstva, ki presegajo ciljne ravni in tisto, kar je potrebno za financiranje pozavarovalnih poslov. 30. junija smo imeli v portfelju zavarovalnic 10 milijard dolarjev gotovine in ustreznikov. Kot bo Anant kmalu razpravljal, se je povprečna raven gotovine in ustreznikov v drugem četrtletju povečala. Trenutni donos portfelja, vključno s presežnimi denarnimi sredstvi, je še vedno približno 3,3-odstoten, zato se bo pritisk na naložbeni razpon nadaljeval tudi v tretjem četrtletju. Po zaključku pozavarovalnih poslov in prerazporeditvi preostalega denarja, ki presega naš cilj, ocenjujemo, da bi donos našega naložbenega portfelja še vedno znašal približno 4 %. V zvezi s prerazporeditvijo pričakujemo, da bomo do konca leta bistveno prerazporedili presežek denarnih sredstev, za katere pričakujemo, da ne bodo uporabljeni v pozavarovalnih poslih.

Delamo trdne korake pri izvajanju naše strategije, da letos dodamo od 1 do 2 milijardi USD zasebnih sredstev, ki rastejo na 5 % ali več portfelja v vsakem naslednjem letu, da dosežemo dodelitev 30 % ali več v zasebnih sredstvih. Od leta do danes smo namenili približno 800 milijonov dolarjev zasebnim premoženjem, vključno s stanovanjskimi hipotekarnimi posojili, enodružinskimi najemnimi hišami, komercialnimi hipotekarnimi in kmetijskimi posojili ter posojili srednjega trga. Tradicionalni vrednostni papirji s fiksnim donosom so še naprej del naše strategije za uporabo presežnega denarja. Naš poudarek v tradicionalni strategiji so bili močni investicijski krediti v javnem podjetniškem in občinskem sektorju.

Za drugo četrtletje 2021 je pričakovana donosnost dolgoročnih naložb, pridobljenih brez provizij za upravljanje naložb tretjih oseb, znašala približno 4,15 % v primerjavi s 3,74 % v prvem četrtletju. Kupili smo 1,1 milijarde dolarjev dolgoročnih vrednostnih papirjev s stalnim donosom po 3,3-odstotni stopnji in 569 milijonov dolarjev zasebnih sredstev s pričakovanim donosom 5,67 odstotka. Sredstva zasebnega izvora vključujejo tekoče nastajanje komercialnih hipotekarnih in kmetijskih posojil ter stanovanjska hipotekarna posojila. V skladu z našimi dolgoročnimi načrti smo dodali zasebna sredstva v nove razrede sredstev za podjetje, ki so sestavljeni iz naložb v stanovanjske nepremičnine in naložb v skupno podjetje, ki pridobiva posojila srednjega trga s privlačnimi naložbenimi donosi.

S tem ga bom vrnil Anantu.

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Hvala, Jim. Zdaj pa preidimo na finančne rezultate. Za drugo četrtletje 2021 smo poročali o prihodkih iz poslovanja, ki niso GAAP, v višini 93,8 milijona dolarjev ali 0,98 dolarja na popravljeno navadno delnico v primerjavi z 93,1 milijona dolarjev ali 1,01 dolarja na delnico v drugem četrtletju 2020. Na rezultate so negativno vplivali prehodni učinki, ki sem jih omenil, tako danes, kot tudi v preteklosti, predvsem učinek denarnih sredstev v portfelju, ki presegajo ciljni razpon in višino operativnih stroškov. Vendar pa so močni indeksni krediti v četrtletju povečali dobiček iz poslovanja tako z nižjim od pričakovanega povečanja rezerv za zajamčene dohodke v življenju in nižjim od modelirane amortizacije odloženih pridobitev v odloženih stroških spodbujanja prodaje.

Povprečna donosnost oziroma vložena sredstva je bila v drugem četrtletju 2021 3,51 % v primerjavi s 3,58 % v letošnjem prvem četrtletju. Zmanjšanje je bilo predvsem posledica zmanjšanja za sedem bazičnih točk zaradi izpadlih obresti zaradi povečanja povprečnega zneska gotovine v četrtletju. Denarna sredstva in ustrezniki v naložbenem portfelju v drugem četrtletju v povprečju znašajo 10 milijard dolarjev, v primerjavi z 8,6 milijarde dolarjev v letošnjem prvem četrtletju. Prihodki iz družbe in druge naložbe, obračunane po pošteni vrednosti, so prispevale dodatno eno bazično točko k donosnosti v primerjavi s prejšnjim četrtletjem in osem bazičnih točk na absolutni osnovi. Skupni strošek denarja za rentne obveznosti je znašal 156 bazičnih točk, kar je za dve bazični točki manj kot v prvem četrtletju letošnjega leta. Stroški denarja v drugem četrtletju so imeli koristi od polnih bazičnih točk dobičkov varovanja pred tveganjem v primerjavi z dvema bazičnima točkama dobičkov v prvem četrtletju. Razmik naložb v drugem četrtletju je znašal 195 bazičnih točk, kar je pet bazičnih točk manj kot v prvem četrtletju. Brez upoštevanja netrendalnih postavk je prilagojeni razmik v četrtletju znašal 181 bazičnih točk v primerjavi s 187 bazičnimi točkami v prvem četrtletju. V skladu z donosnostjo pričakujemo, da se bo naš naložbeni razpon dvignil nazaj na pričakovane ravni, ko bodo pozavarovalne transakcije zaključene in presežek denarnih sredstev prerazporejen. Stroški opcij so se nekoliko povečali na 147 bazičnih točk s 145 bazičnih točk v prvem četrtletju 2020, kar je predvsem odražalo povečanje stroškov PK opcij, ki varujejo naše mesečne strategije od točke do točke zaradi zmanjšanja volatilnosti v četrtletju. Mesečna točka do točke ostaja naša največja strategija varovanja pred tveganjem z nekaj več kot 25 % nominalne vrednosti.

Pri enakih pogojih pričakujemo, da bodo stroški denarja v preostalem delu leta ostali relativno stabilni. Če se nam razpoložljivi donosi zmanjšajo ali se stroški denarja povečajo, imamo fleksibilnost, da znižamo svoje obrestne mere, če je potrebno, in lahko znižamo stroške denarja za približno 58 bazičnih točk, če znižamo trenutne obrestne mere na zajamčene minimume. To je nekoliko višje od 57 bazičnih točk, ki smo jih navedli v prvem četrtletju.

Obveznost za Lifetime Income Benefit Riders se je v tem četrtletju po neto pozitivni izkušnji povečala za 34 milijonov dolarjev, kar je prilagoditev za 29 milijonov dolarjev glede na naša modelirana pričakovanja. Rezultati, ki so bili boljši od pričakovanih, so predvsem odražali korist od zgodovinsko visokih kreditov indeksa lastniškega kapitala v četrtletju, pa tudi pozitivne izkušnje z obnovo premij. Odloženi stroški pridobivanja in odložena amortizacija za spodbujanje prodaje so znašali 101 milijon USD, kar je 31 milijonov USD manj od modeliranih pričakovanj zaradi nižjega razmika naložb od modelnega in koristi od visoke ravni kreditov za lastniški indeks.

Drugi operativni stroški in odhodki so se s 56 milijonov dolarjev v prvem četrtletju povečali na 65 milijonov dolarjev. Operativni stroški v drugem četrtletju so vključevali 5 milijonov dolarjev stroškov, povezanih s prehodom talentov. Po refinanciranju našega obstoječega sklada za financiranje presežne rezerve AG33 pozneje v tem letu še vedno pričakujemo, da se bodo operativni stroški poravnali v visokih 40-ih milijonih dolarjev na četrtletno območje. Ker bomo postali nova AEL, bomo vlagali v nadgradnjo naše infrastrukture in naš namen je, da vam v prihodnosti to naložbeno porabo količinsko opredelimo. Skupni dolg – skupna kapitalizacija brez akumuliranega drugega vseobsegajočega donosa je ob koncu četrtletja znašala 11,9 % v primerjavi z 12,2 % ob koncu leta in 14,7 % v primerljivem četrtletju lani. Na dan 30. junija so denarna sredstva in ustrezniki v holdingu presegli naš cilj za 330 milijonov dolarjev.

Nazadnje imamo še 236 milijonov dolarjev dovoljenja za ponovni odkup delnic v skladu s trenutnim načrtom, ki ga je odobril upravni odbor oktobra 2020. Ko bo Brookfield Form-A odobren, pričakujemo, da bomo aktivno odkupili več delnic, da bi tako nadomestili kakršno koli razvodnitev prihodnjih nakupov v Brookfield in začeti z našim načrtom rednega vračanja kapitala delničarjem.

Zdaj bom klic preusmeril na operaterja, da začne Q&A.

davčna stopnja za dolgoročne kapitalske dobičke

Vprašanja in odgovori:

Operater

[Navodila za operaterja] In vaše prvo vprašanje prihaja iz linije Wilme Burdis iz Credit Suisse.

Wilma Burdis - Credit Suisse - analitik

Ali nas lahko samo popeljete skozi mehaniko doseganja cilja ponovnega odkupa delnic za leto 2021 v višini 250 do 300 milijonov, razen razredčitve BAM? Vsekakor smo bili veseli, ko smo videli, da ste končno nadomestili prvi posel, vendar poskušate razmišljati o tem, kako se bo drugi posel odvijal. Seveda. Živjo Roman, lepo je slišati tvoj glas. Hej, lepo te je slišati.

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

In kot sem že omenil, smo zaključili naš odkup delnic 9,1 milijona, kajne, kar v celoti nadomesti prvo tranšo. Brookfield čaka na odobritev obrazca A s strani zavarovalniških regulatorjev, to je v resnici njihova prijava. Zato smo trenutno začasno zaustavljeni pri odkupu delnic, samo da preprečimo, da bi njihov trenutni delež presegel 9,9%. Po prejetju odobritve From-A pričakujemo, da bomo vse te delnice umaknili z odkupi delnic ali na druge načine in nato začeli z rednim donosom kapitala. Torej, to je v resnici funkcija časovnega razporeda, naš namen se ni spremenil glede objave 250 milijonov, ki bi izravnalo to razredčitev. In v holdingu imamo denar, kot vidite, da ga vrnemo v delo.

Wilma Burdis - Credit Suisse - analitik

Razumem. Predvidevam, da se moje vprašanje nanaša na čas, samo zato, ker se zdi, da – samo razmišljam o tem, kako dolgo bo trajalo, da se nekakšna obdelava obrazca-A, in potem, kakšen je dober četrtletni odkup odkupa. doseči ta cilj?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Da, raje ne špekuliram o mehaniki donosnosti kapitala, vendar ni treba posebej poudarjati, da upamo, da bo Form-A v bližnji prihodnosti in potem je res funkcija izvrševanja. Vaša poanta je pravočasno vprašanje, to je, da, če ste izstopili s trga v tretjem četrtletju, ali lahko vse opravite v četrtem četrtletju, in o tem pravzaprav razmišljamo.

Wilma Burdis - Credit Suisse - analitik

V redu. Ali se trenutno zdi izvedljivo, da bi to naredili v četrtem četrtletju?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Obstajajo sredstva za to, vendar se temu ne želim zavezati. Vendar bi rekel, da se moj namen ni spremenil, naš namen se ni spremenil, vendar obstajajo boljši načini, da to storimo v četrtem četrtletju, če je potrebno. da.

Wilma Burdis - Credit Suisse - analitik

Razumem. Predvidevam, da je bilo drugo vprašanje, če lahko, z drugim, samo 65 milijonov stroškov zagotovo nekoliko visoko. Vem, da ste poklicali 5 milijonov za prehod talentov. Ali bi morda lahko navedel druge vrste uglednih tamkajšnjih in samo nekako govoril o času za vrnitev v visoka 40-ih?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Seveda. Torej, če se obrnete na to, kar ste pravkar omenili, imate prav. Torej je pot nazaj v visoke 40 let v resnici okoli našega refinanciranja našega financiranja odvečne rezerve AG33. Pričakujemo, da bomo to zaključili letos in to nas bo vrnilo v visoka 40. leta. Drugi deli te ne pripeljejo popolnoma nazaj do visokih 40-ih, drugi deli pa so, ko se pripravljamo na nove operacije. Pridobili smo novo ekipo. Gradimo stvari na področju strukturiranja naložb. Torej, res vidimo, da se te stvari izvajajo in količinsko ovrednotimo naložbeno porabo, ki je tam, vendar nas to vrne nazaj.

Wilma Burdis - Credit Suisse - analitik

Ali ste kvantificirali stroške financiranja odvečne rezerve?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Imamo, vendar smo v konkurenčnih pogajanjih. Torej, raje ne bi pokazal svoje roke novega za vas.

Wilma Burdis - Credit Suisse - analitik

V redu, razumem.

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Pošteno bi bilo reči, če bi vzeli številko odhodkov zadnjega četrtletja in vzeli stroške financiranja, bi bili očitno v obsegu, ki ste ga pravkar vprašali, o katerem so visoke 40.

Wilma Burdis - Credit Suisse - analitik

V redu, razumem.

Operater

In vaše naslednje vprašanje prihaja iz linije Erika Bassa iz Autonomous Research.

Erik Bass - Avtonomne raziskave - analitik

Živjo, hvala. Višji indeksni krediti so v tem četrtletju prijeten spremljevalec in zdi se, da se bodo nadaljevali le glede na to, kje so trgi. Torej, samo upam, da bi lahko govorili o tem, kaj bi to lahko pomenilo za vaš prihodnji zaslužek in kapital?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Lahko začnem in rad bi prosil Stephena, naj doda. To že dolgo gleda, Erik. Mimogrede, dobro jutro. Višji indeks kredita v tem četrtletju je bil zelo močan, vendar bi poudaril, da je 25 % naše knjige teh mesečnih PK možnosti od točke do točke. In ti so se v tem četrtletju smiselno vključili prvič. Aprila, v zadnjem četrtletju, jih je bilo malo, do tam pa ne veliko. Torej, če se trgi vzdržujejo na sedanjih ravneh, bi morali še naprej videti mesečne točke do točke za začetek, ker takrat, ko trg pade, traja 12 mesecev, da se ozdravite, da začnete prejemati izplačila. Trg je padel lani marca in aprila. Zdaj, letos marca in aprila, se torej te možnosti začnejo izvajati. In te so bile za nas vredne več kot 200 milijonov dolarjev indeksnih kreditov. Torej, veliko vrednosti iz tega indeksnega kredita prihaja skozi in to bi se moralo nadaljevati. Stephen, zakaj ne dodaš?

Steven Schwartz - Vodja za odnose z vlagatelji

da. Živjo, Eric. To je Steven Schwartz, vodja za odnose z vlagatelji. In Anant ima prav, če si želite ogledati veliko razliko med indeksnimi krediti in premikom našega računa naprej v primerjavi s prvim četrtletjem tega leta, res prihaja od mesečne točke do točke in to se začne, medtem ko prvo četrtletje lanskega leta, ki je bilo za trge grozno, saj se je COVID razvil. Torej, to je tisto, od koder prihaja. Vprašanje, kakšne naj bi bile rezerve ali DAC [fonetični]? Da, glede na trenutne delniške trge bi morali še naprej videti koristi; vse ostalo enako. In želim to opozorilo, ker seveda vse ostalo ni enako. Bliža se tretja četrtina. Prihaja odklepanje tretje četrtine in vzorci se bodo nedvomno spremenili. Raven kreditov za indeks lastniškega kapitala bi morala biti pozitivna za odklepanje, vendar je očitno na ducate drugih predpostavk, ki gredo v to. Torej, s tem opozorilom, da, videli bi, kaj ste predlagali, vendar je odklepanje tam.

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

In samo zato, da vam pokažem na našo finančno prilogo na strani 10 - nadenem si klobuk za finančnega direktorja, Erik, tam vidite indeksne kredite in lahko vidite, kako so bili 777 milijonov dolarjev in da je pri tem 200 milijonov dolarjev plus PK iz meseca v mesec. Torej --

Steven Schwartz - Vodja za odnose z vlagatelji

Razumem. Hvala vam. In predvidevam, da poleg amortizacijskih ugodnosti, na katere pomislite tudi, ko gradite vrednost računa z višjimi indeksnimi krediti, bi moralo biti vse ostalo enako veter v hrbet. In potem mislim, da pri vašem izračunu RBC to upošteva indeks kreditov. Torej je. Verjamem, da je korist za razmerje RBC tudi za višje?

Živjo, spet Steven. da. Pri obeh, najprej vprašanje v zvezi z vzvodom, ja, naša sredstva zavarovancev v upravljanju, zaradi močnih lastniških indeksnih kreditov so boljša od modeliranih, to je pozitiven napredek tudi za povečanje rezerve vzvoda. Spet z opozorilom glede odklepanja in morebitnih popravkov aktuarskih predpostavk v tretjem četrtletju. Da, tudi indeksni krediti ali, kot smo govorili v preteklosti, vplivajo na zakonske rezultate in močne indeksne kredite v korist zakonsko določenega dohodka.

Erik Bass - Avtonomne raziskave - analitik

Hvala vam. In potem --

Operater

In vaše naslednje vprašanje prihaja iz linije Pabla Singzona iz JP Morgan.

Pablo Singzon - JP Morgan - analitik

Živjo, dobro jutro. Ali lahko govorite o tem, kako hitro se lahko vrnete na 4-odstotni portfelj, kjer ste zdaj, predvidevam, da po zaključku pozavarovalnega posla? Zdi se, da bo pozavarovanje porabilo spodobno vsoto presežka denarja, a kot ste omenili, Anant, morate nekaj denarja preusmeriti v nove naložbe, kar bo verjetno trajalo nekaj časa. Torej, samo katero koli barvo, ki jo lahko zagotovite. Hvala.

Jim Hamalainen - Glavni direktor za naložbe zavarovalništva

Seveda, Pablo. To je Jim. Hvala za vprašanje. V začetku tega leta sem se preselil v vlogo CIO. In ena prvih stvari, za katere me je Anant prosil, je, da na nov pogled pogledam naš naložbeni proces, zlasti osredotočen na čistejši proces, ki je odporen skozi tržne cikle. Zlasti pri padcih v smislu kapitalske učinkovitosti. Delamo skozi ta proces. Kot veste, smo konec lanskega leta veliko tvegali, nekaj več v prvem delu tega leta. Ko delamo skozi proces, pričakujemo, da bomo v naslednjih šestih mesecih porabili skoraj ves naš presežni denar.

Pablo Singzon - JP Morgan - analitik

Razumem. In potem, drugo vprašanje zame, druga tema. Torej, ali lahko navedete malo več podrobnosti o AG3 za vašo vrsto financiranja. Ali je cilj doseči nižjo stopnjo ali zmanjšati obseg financiranja [fonetičnega] sredstva in ali notranje pozavarovanje, ki ga nastavljate za svojo strategijo AG33? Hvala.

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Hej, Pablo. To je odlično vprašanje. Ne gre za več financiranja, ampak za optimizacijo stopnje, da dosežemo bolj tržno obrestno mero, potem imamo. Trgi se premikajo v prid zavarovalnicam in to obrestno mero želimo dobiti. Ampak mislim, da je to dobra priložnost, da si vzamem ta čas in se z vami pogovorim o tem, kako mislimo o pozavarovalnici. Torej obstaja tudi prednost za kapitalsko učinkovitost tako z odkupom zasebnih vloženih sredstev kot tudi s koristjo strožjega ALM z lastno pozavarovalnico. In tako nam bo to poleg boljše stopnje zagotovilo tudi prožnost za naprej.

Pablo Singzon - JP Morgan - analitik

Razumem. Hvala vam.

Operater

[Navodila za operaterja] In vaše naslednje vprašanje prihaja iz vrstice Johna Barnidgea iz Piper Sandler.

John Barnidge - Piper Sandler - analitik

čas odpiranja in zapiranja borze

Najlepša hvala. Na večino mojih vprašanj smo odgovorili, vendar me je zanimalo, ali so izhodišča za 3. četrtletje 21. ali 4. četrtletje 21., kjer [fonetično] pozavarovalne transakcije tega ne zaprejo. Zdi se gotovo, morda povišani stroški uhajajo v '22?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Živjo, John. No, pričakovali bi, da bo popolna korist od pozavarovalne transakcije AG33 res prišla leta 22, ker smo pozneje v letu. V njenem vprašanju o tem, kje je to na podlagi četrtletne stopnje, sem nekako količinsko opredelil Wilmo. Mislim, da ne. To je funkcija -- dovolite mi, da nekako razporedim naše prioritete, kajne? Za izvedbo teh transakcij je potreben čas. Naša privatizacija je bila očitno končana pogajanja in sklepanje pogodb o Brookfieldu, ki smo ga končali junija z regulatorjem. Opraviti moramo obrazec Brookfield-A in obrazec-D, kar je pozavarovalna transakcija. To je najpomembnejše. In potem financiranje pozavarovanja. To so bile naše prednostne transakcije. In potem gremo z Rayem REE [Phonetic] našim lastnim pozavarovalnikom do regulatorja. Zato ne vidim nobenega resničnega tveganja, ki bi bilo predmet naše regulativne odobritve, česar ne bom komentiral regulatorjev, vendar se to izvede v tem četrtletju ali v začetku naslednjega četrtletja.

John Barnidge - Piper Sandler - analitik

OK hvala. Vso srečo v četrtini.

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Hvala.

Operater

[Navodila za operaterja] In vaše naslednje vprašanje prihaja iz linije Erika Bassa.

Erik Bass - Avtonomne raziskave - analitik

Pozdravljeni, hvala, ker ste spremljali nadaljnjo obravnavo. Pravkar ste obravnavali del tega, ugibajte s časom vrnitve Brookfieldovih transakcij. In potem, kako razmišljate o dogovoru z Vardejem in morebitnem času tam?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Živjo, Erik. Vesel sem, da si se vrnil v vrsto. Videla sem, da je bilo vaše vprašanje prekinjeno. Hvala, ker ste se vrnili, mislim, da imate pravilno zaporedje. Brookfield, vsi njegovi vidiki, Forma-A in Form-D, to je resnično temeljni kamen strateškega partnerstva, ki ga želimo izpeljati. Zelo smo zadovoljni s tem, kako je združeno. Resnično sem želel z vami deliti vso ekonomijo tega in kako o tem razmišljamo na podlagi gotovinske ekonomije, vendar moram zaključiti regulativno transakcijo. Potem imamo odvečno rezervno financiranje in Raya REE. Kar zadeva Varde, tja, kamor bi to postavil, še nismo dokončali končnih pogojev te transakcije Varde in Agam in pričakujemo, da vas bomo obvestili o tej objavi po zaključku prvih treh. Vendar to ne ovira, da bi v naslednjih šestih mesecih v celoti vložili, kot je omenil Jim, potem ko smo zaprli Brookfield in Ray REE, ker naši načrti za ponovno vlaganje niso odvisni od tega in bomo vedno pozorni na realizacijo vrednosti delničarjev. . Kar je pomembno za realizacijo vrednosti delničarjev, je Brookfield, AG33 refinancing, Ray REE. Varde je dobesedno, pomemben je, vendar je -- prvi trije so najpomembnejši.

Erik Bass - Avtonomne raziskave - analitik

Razumem. Ampak mislim, da bi bil na tej točki konzervativen, verjetno ne bi smeli domnevati, da se 5 milijardna pozavarovalna pogodba z njimi zgodi v drugi polovici leta in potem postane ta kapital na voljo?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

To je poštena domneva. To je zelo poštena domneva. Toda rekel bi, da Ray REE sprosti kapital tudi za nas. In morda se vprašate zakaj? Razlog za to je zato, ker z Rayem REE vstopamo v bolj ALM prijazno jurisdikcijo. Torej bi bil naš kapital C3 v našem poslovanju, ki ni MVA, kar je visoko tvegana kapitalska zahteva C3, nižji v jurisdikciji, kjer bi imeli koristi za ALM. Torej, z vidika sproščanja kapitala imamo veliko nadomestnih možnosti kot Varde, in to je bila prava prednost Vardeja. S to vodstveno ekipo sem osredotočen na ustvarjanje trajnostnih ponavljajočih se tokov prihodkov, da se lahko premaknemo k ROE. Varde-Agam ni bil jedro tega. Sproščajo kapital. Vendar ni ustvaril toka prihodkov, kot ga je naredil Brookfield, ne ustvari toka prihodkov, kot ga ustvarjajo alternativna sredstva, in to je tisto, kar želimo narediti. Upajmo, da vam bo to dalo pravo barvo.

Erik Bass - Avtonomne raziskave - analitik

Ja, to je zelo koristno. Hvala vam. In potem, samo nazadnje, in ne vem, ali lahko odgovorite na to, toda zdaj imate končni dogovor za Brookfield o transakciji, ali so pri tem kakšne bistvene spremembe v primerjavi s prvotnim načelnim dogovorom, ki smo ga videli ?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Naj vam povem, da smo bili nad končnimi pogoji zelo prijetno presenečeni in vam bodo zelo všeč, ko jih bomo delili z vami, še posebej, ker v celoti prinašamo nov poslovni tok. Če so odličen partner, se veselimo, da bomo z njimi v preteklih letih naredili marsikaj.

Erik Bass - Avtonomne raziskave - analitik

Super hvala.

Operater

Vaše naslednje vprašanje prihaja iz linije Pabla Singzona iz JP Morgan.

Pablo Singzon - JP Morgan - analitik

Pozdravljeni, hvala, ker ste spremljali moje nadaljnje delo. Torej, Brookfield se je odcepil [Phonetic], Brookfield se je strinjal s svojimi delničarji, kar je v preteklosti storil z drugimi podjetji. Ali bo imela ta strukturna sprememba poleg tega, da imate javno valuto in predvidevam, da lahko neposredno zbirate kapital, kakšne posledice za vaš pozavarovalni odnos z njimi?

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Kratek odgovor, Pablo, je ne. Brookfield ima -- Vprašanje je verjetno najbolje usmerjeno k njim. Toda rekel bi vam, da je BAM REE [fonetično] v primerjavi z BAM skoraj ista stvar. Delnice BAM REE se lahko kadar koli zamenjajo v BAM. Torej -- in kar je za nas pri tem partnerstvu najbolj zanimivo, je tudi stalni kapital, kjer je njihova bilanca stanja, ki je v to vložena. In to je zelo pomembno. Ko razmišljamo o stalnih REE, bočnih prikolicih, iščemo stalni kapital. Resnično želimo izločiti model, ki temelji na sponzorju, kjer sponzorji zbirajo sredstva od LP v skladih, nato pa ta kapital gre v zavarovalna vozila, vendar to ni stalni kapital, kajne? Naš model je vzeti dolgoročne obveznosti financiranja s trajnim lastniškim kapitalom in biti razdelilec sredstev ali možgani ALM stroja, ki te obveznosti in sredstva združi z diferencirano razporeditvijo sredstev na zasebna sredstva, v katera se podajamo. To je -- Brookfield je odličen primer, kaj bo AEL 2.0 s pozavarovalno transakcijo, ki smo jo opravili z njimi. In imamo -- [tehnična težava] prav. Smo odprta arhitektura za naložbe, kar nas popolnoma razlikuje od vseh drugih sponzoriranih zavarovalnic.

Pablo Singzon - JP Morgan - analitik

Razumem. In potem, Anant, iz vaših komentarjev se zdi, da sta postopek odobritve From-A in pregled pozavarovanja popolnoma ločena? Vendar predvidevam, da glede na vaše komentarje pričakujete, da boste v kratkem dobili odobritev za oba. Kaj je osnova za ta pogled? Samo glede na to - predvidevam, da je zame Brookfieldov proces. In zdi se, da je to povsem ločeno od tega pozavarovanja [neslišno] v Iowi?

zakaj delnice pfizerja ne rastejo

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Ja, to je odlično vprašanje. Ogledali bi si oba skupaj obrazec-A in obrazec-D, ker obrazec-A postane podružnica. Obrazec D je zato obvezen. Torej je nekako skupaj. Kar nam daje zaupanje v to, je, da smo med nami kot strankami dosegli materialni dogovor. Imamo pred našim regulatorjem. V dialogu z regulatorjem imamo pozitiven zagon. Obrazca A ne morem komentirati. To je Brookfieldov proces, vendar se dobro zavedajo, kako se to odvija. Res čakamo na datum zaslišanja. Ko imamo datum zaslišanja, bi lahko bili bolj dokončni, če je pozno 3. ali zgodnje 4. četrtletje. Toda vsi znaki so veliki signal za to pozno 3Q ali zgodnje 4Q. To je samo vprašanje, kako opraviti zaslišanje in upajmo, da ga odobrimo.

Pablo Singzon - JP Morgan - analitik

Razumem.

Anant Bhalla - Glavni izvršni direktor in začasni finančni direktor

Ne bom sodil o izidu [tehnične težave], vendar bi vas tako vodil.

Pablo Singzon - JP Morgan - analitik

Razumel. In potem še zadnja zame. Nekatera druga podjetja so navedla pričakovani učinek sprememb v prvem četrtletju. Zanimalo me je, ali lahko zagotovite podobne informacije za AEL. Hvala vam.

Jim Hamalainen - Glavni direktor za naložbe zavarovalništva

Seveda, to je Jim. To smo si ogledali in naše zgodnje ocene bi bile približno 20-točkovni vpliv, RBC za to.

Pablo Singzon - JP Morgan - analitik

Hvala vam.

Operater

Trenutno ni več vprašanj. Zdaj bi rad vrnil klic Julie LaFollette za zaključne besede.

Julie LaFollette - Koordinator za odnose z vlagatelji

Hvala za vaše zanimanje za ameriški kapital in za sodelovanje v današnjem razpisu. Če imate dodatna vprašanja, nas kontaktirajte.

Operater

[Zaključne besede operaterja]

Trajanje: 42 minut