Ni skrivnost, da imajo ultrabogati dostop do alternativnih naložbenih priložnosti, ki se povprečnemu vlagatelju zdijo nedosegljive ali nedosegljive, kot so drago vino, starodobni avtomobili, likovna umetnost, lastniški kapital v zasebnih podjetjih in nepremičnine.
Kar je lahko presenečenje, je, da imajo vlagatelji z izjemno visoko neto vrednostjo (tisti z neto vrednostjo vsaj 30 milijonov dolarjev) v povprečju 50 % svojih sredstev v alternativnih naložbah. In verjetno bodo v prihodnjih letih namenili še več svojega portfelja za alternativne naložbe, kljub nedavnemu močnemu delovanju glavnih borznih indeksov.
Preden nadaljujemo, definirajmo 'alternativno naložbo'.
Alternativne naložbe so naložbe v karkoli drugega kot delnice, obveznice in valute, ki kotirajo na borzi. To je širok pojem, ki zajema opredmetena sredstva, kot so vino, baseball karte, avtomobili, umetnost; in blago, kot so plemenite kovine, nepremičnine, zasebni kapital, zasebni krediti; in naložbe v hedge sklade.
Preberite, če želite izvedeti, kako izjemno bogati v svoje portfelje vključujejo alternativne naložbe.
Ključne ugotovitve
- Vlagatelji z izjemno visoko neto vrednostjo (tisti z neto vrednostjo vsaj 30 milijonov dolarjev) so imeli 50 % svojih sredstev v alternativnih naložbah leta 2020, kar je manj od 52 % v letu 2017. Vlagatelji z več kot 1 milijardo dolarjev sredstev imajo več kot 50 % njihovih sredstev v alternativnih naložbah.
- Vlagatelji z visoko neto vrednostjo (običajno opredeljeni kot tisti z več kot milijon dolarjev sredstev) so svoje alternativne naložbe preusmerili v zasebni kapital in nepremičnine med letoma 2017 in 2020.
- Zasebni kapital predstavlja 54 % alternativnih naložb, ki jih upravljajo vlagatelji z izjemno visoko neto vrednostjo. Nepremičnine predstavljajo 22 %, zaradi česar so drugi največji delež v alternativnih naložbenih portfeljih ultra bogatih.
- Kriptovaluto, drugo alternativno naložbo, ima v lasti 72 % vlagateljev z visoko neto vrednostjo.
- Skupna sredstva za alternativne naložbe v upravljanju naj bi leta 2025 dosegla 17,2 bilijona dolarjev, kar je več kot štirikrat več kot leta 2010.
- Vrednost nekaterih luksuznih izdelkov, kot so redki viski, klasični avtomobili, vino in torbice, je v zadnjih 10 letih narasla za več kot 100 %.
Družine z izjemno visoko neto vrednostjo so imele leta 2020 50 % svojih sredstev v alternativnih naložbah
Družine z izjemno visoko neto vrednostjo so imele približno 50 % svojih sredstev v alternativnih naložbah leta 2020, kar je 2 % manj kot leta 2017, vendar so še vedno odgovorne za večji delež portfelja kot kateri koli drug razred sredstev, navaja raziskava svetovnega investicijskega podjetja KKR .
KKR tudi poroča, da so družine z več kot milijardo dolarjev premoženja v upravljanju – precej nad mejo ultra visoke neto vrednosti 30 milijonov dolarjev – vložile več kot 50 % svojih sredstev v alternativne naložbe.
V alternativne naložbe vlagajo predvsem ultra bogati.
Vlagatelji z visoko neto vrednostjo (tisti s premoženjem nad 1 milijon dolarjev) so leta 2020 namenili 26 % svojih sredstev alternativnim naložbam, v primerjavi z 22 % v letu 2017.
Za primerjavo, alternativne naložbe predstavljajo približno 5 % portfelja povprečnega vlagatelja na a raziskavo združenja pooblaščenih analitikov alternativnih naložb .
Medtem ko so bile delnice, ki kotirajo na borzi v zadnjem desetletju, z nekaj izjemami na trganju, so vlagatelji z izjemno visoko neto vrednostjo v letu 2020 tem delnicam namenili le 31 % svojih portfeljev. Delnice, ki kotirajo na borzi, so predstavljale 49 % portfeljev z visoko neto vrednostjo - vrednih vlagateljev.
| Razporeditev sredstev kot odstotek celotnega zneska | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Visoka neto vrednost | Ultra visoka neto vrednost | |||||
| Sredstva | 2017 | 2020 | Spremeni se | 2017 | 2020 | Spremeni se |
| Delnice, ki kotirajo na borzi | 43 % | 49 % | 6 % | 29 % | 31 % | 2 % |
| Stalni prihodek | 33 % | 22 % | -enajst % | 9 % | 10 % | 1 % |
| Alternative | 22 % | 26 % | 4 % | 52 % | petdeset% | -2% |
| gotovina | 2 % | 2 % | 0 % | 10 % | 9 % | -1 % |
Vir podatkov: KKR (2021).
Presežno vlogo ultrabogatih pri alternativnih naložbah kažejo tudi podatki o porabi teh naložb.
81 % strank z izjemno visoko neto vrednostjo anketiran s strani EY trenutno imajo alternativne naložbe v primerjavi s 55 % strank z zelo visoko neto vrednostjo, 29 % strank z visoko neto vrednostjo in le 14 % tistih, ki so opredeljene kot „množično premožne“.
| Trenutna uporaba alternativnih naložb, prihodnja potencialna uporaba (vključno s plačilom), odstotek strank | ||
|---|---|---|
| Trenutna raven uporabe | Ocenjena poraba v letu 2024 | |
| Globalno | 32 % | 48 % |
| Severna Amerika | 18 % | 27 % |
| Azijsko-pacifiški | 37 % | 61 % |
| Evrope | 37 % | 54 % |
| srednji vzhod | 55 % | 71 % |
| Latinska Amerika | 70 % | 79 % |
| tisočletje | 32 % | 60 % |
| Generacija X | 38 % | 54 % |
| Baby Boomer | 26 % | 3,4 % |
| Masovno premožni | 14 % | 32 % |
| Visoka neto vrednost | 29 % | 46 % |
| Zelo visoka neto vrednost | 55 % | 68 % |
| Ultra visoka neto vrednost | 81 % | 85 % |
Vir podatkov: EY (2021).
Zasebni kapital in nepremičnine sta bili edini alternativni naložbi, ki sta med letoma 2017 in 2020 pričakovali rast portfelja premožnih družin
Premožne družine so v letu 2020 v primerjavi z letom 2017 dale zasebnemu kapitalu in nepremičninam večji delež v svojih portfeljih, pri čemer sta obe dosegli 3-odstotni dobiček. To so največji odstotek dobičkov med vsemi sredstvi, vključno s tradicionalnimi naložbami.
Ta skupina je v letu 2020 namenila 27 % svojih sredstev zasebnemu kapitalu. Večji delež njihovega portfelja so predstavljali le delniški vrednostni papirji, ki kotirajo na borzi. Nepremičnine so predstavljale 11 % njihovih sredstev, kar je tretji največji delež.
Hedge skladi so zabeležili največji upad delnic portfelja s 6-odstotnim zmanjšanjem, da so leta 2020 predstavljali le 6 odstotkov portfeljev premožnih družin, medtem ko so se deleži zasebnih kreditov in drugih realnih sredstev prav tako zmanjšali.
| Razred sredstev | 2017 | 2020 | Spremeni se |
|---|---|---|---|
| Delnice, ki kotirajo na borzi | 29 % | 31 % | 2 % |
| Zasebni kapital | 24 % | 27 % | 3 % |
| Nepremičnina | 8 % | enajst % | 3 % |
| Stalni prihodek | 9 % | 10 % | 1 % |
| gotovina | 10 % | 9 % | -1 % |
| Hedge skladi najboljši vzajemni skladi s&p 500 | 12 % | 6 % | -6 % |
| Zasebni kredit | 6 % | 4 % | -2% |
| Druga realna sredstva | 3 % | 2 % | -1 % |
Vir podatkov: KKR (2021).
| Razporeditev v okviru alternativnih naložb | |||
|---|---|---|---|
| Razred sredstev | 2017 | 2020 | Spremeni se |
| Zasebni kapital | 46 % | 54 % | 8 % |
| Nepremičnina | petnajst % | 22 % | 7 % |
| Hedge skladi | 22 % | 12 % | -10 % |
| Zasebni kredit | enajst % | 8 % | -3% |
| Druga realna sredstva | 6 % | 4 % | -2% |
Vir podatkov: KKR (2021).
Naložbe zasebnega kapitala premožnih vlagateljev naj bi se še naprej povečevale.
Bite, alternativna naložbena platforma, napoveduje 9-odstotna letna rast naložb zasebnega kapitala od teh vlagateljev do leta 2024 zaradi tehnoloških izboljšav, ki bodo povečale enostavnost in učinkovitost vlaganja v zasebni lastniški kapital, solidne pretekle donose in željo po diverzifikaciji.
72 % premožnih vlagateljev je vložilo v kriptovalute
72 % premožnih vlagateljev je vložilo v kriptovalute, alternativno naložbo, ki je občasno prevladovala na finančnih naslovnicah z osupljivimi dobički in padci v zadnjih letih, po besedah Capgeminija , svetovalno podjetje, ki se osredotoča na digitalizacijo in tehnologijo.
Vendar pa se vlagatelji z visoko neto vrednostjo soočajo z nekaterimi edinstvenimi izzivi, ki jim morda preprečujejo veliko vlaganj v kriptovalute.
Ti vlagatelji so navajeni storitev, ki jih vodijo skozi zapletena vprašanja davkov in dediščine, ki so povezana z ozemljem premoženja na milijone, če ne na desetine ali stotine milijonov. Večje banke pa šele začenjajo ponujati ali raziskovati tovrstne storitve kriptovalut za svoje bogate stranke.
Te storitve so po vsej verjetnosti predpogoj za to, da kriptovaluta sestavlja celo sorazmerno majhen del portfelja povprečnega visoko neto vrednega vlagatelja.
Zasebni kapital je edina alternativna naložba, ki presega S&P 500
Približki za glavne alternativne naložbene razrede, čeprav nepopolni, kažejo, da je le zasebni kapital v zadnjih desetih letih presegel S&P 500.
Seveda obstaja nekaj vlagateljev z visoko neto vrednostjo, katerih naložbe v zasebne kredite, nepremičnine ali hedge sklade premagajo trg.
Ni presenetljivo, da je povprečni portfelj vlagateljev z visoko neto vrednostjo nagnjen k delniškim in zasebnim kapitalom, dvema najbolj uspešnima sredstvima.
| Povprečna donosnost, 2020 | Povprečna donosnost, 2018–2020 | Povprečna donosnost, 2016–2020 | Povprečna donosnost, 2011–2020 | |
|---|---|---|---|---|
| S&P 500 | 18,4 % | 15,17 % | 16 % | 14,49 % |
| Indeks zasebnega kapitala v ZDA Cambridge Associates | 27,8 % | 19,3 % | 17,8 % | 15,8 % |
| Bloomberg Barclays ameriški agregatni indeks obveznic | 7,51 % | 5,41 % | 3,83 % | 3,9 % |
| Indeks neposrednega posojanja Cliffwater | 5,45 % | 7,51 % | 8,48 % | 9,4 % |
| Indeks lastnosti NCREIF | 1,6 % | 1,51 % | 1,61 % | 2,2 % |
| Indeks Barclay Hedge Fund | 11,14 % | 5,52 % | 6,6 % | 4,98 % |
Predvideva se, da bodo alternativna naložbena sredstva v upravljanju leta 2025 dosegla 17,2 bilijona dolarjev, kar je štirikrat več kot leta 2010
Skupna nadomestna sredstva v upravljanju naj bi do leta 2025 dosegla 17,2 bilijona dolarjev, po Preqin , podjetje, ki zagotavlja podatke in analitiko o alternativnih naložbah. To je približno 320-odstotno povečanje od 4,1 bilijona dolarjev alternativnih sredstev v upravljanju v letu 2010.
Kljub rahlemu zmanjšanju alternativnih sredstev v upravljanju od leta 2019 do 2020 naj bi letna rast od 2021 do 2025 presegla vsa prejšnja leta, razen leta 2018.
| Leto | Nadomestna sredstva v upravljanju |
|---|---|
| 2010 | 4,1 bilijona dolarjev |
| 2011 | 4,6 bilijona dolarjev |
| 2012 | 5,6 bilijona dolarjev |
| 2013 | 6,4 bilijona dolarjev |
| 2014 | 6,9 bilijona dolarjev |
| 2015. | 7,3 bilijona dolarjev |
| 2016 | 7,8 bilijona dolarjev |
| 2017 | 8,8 bilijona dolarjev |
| 2018 | 9,5 bilijona dolarjev |
| 2019 | 10,8 bilijona dolarjev |
| 2020 | 10,7 bilijona dolarjev |
| 2021 (predvideno) | 11,8 bilijona dolarjev |
| 2022 (predvideno) | 13,0 bilijona dolarjev |
| 2023 (predvideno) | 14,2 bilijona dolarjev |
| 2024 (predvideno) | 15,6 bilijona dolarjev |
| 2025 (predvideno) | 17,2 bilijona dolarjev |
Vir podatkov: Preqin (2020).
81 % institucionalnih vlagateljev namerava do leta 2025 povečati razporeditev svojih sredstev v alternativne naložbe
V skladu z alternativnimi sredstvi v upravljanju se pričakuje rast, 81 % institucionalnih vlagateljev anketirala Preqin nameravajo do leta 2025 povečati razporeditev svojih sredstev za alternativne naložbe.
Le 3 % jih namerava v tem časovnem okviru zmanjšati svoje namere za alternativne naložbe.
| Načrti institucionalnih vlagateljev za razporeditev v alternativne naložbe do leta 2025 | |
|---|---|
| Se bo znatno povečala | 26 % |
| Povečala se bo | 55 % |
| Bo ostalo enako | 16 % |
| Zmanjšalo se bo | 2 % |
| Znatno se bo zmanjšalo | 1 % |
Vir podatkov: Preqin (2020).
79 % institucionalnih vlagateljev bo povečalo dodelitve v zasebni lastniški kapital
79 % institucionalnih vlagateljev bo do leta 2025 povečalo dodeljena sredstva v zasebni lastniški kapital, na Preqin – glede na močne donose v zadnjih letih ni presenetljivo.
Dve tretjini institucionalnih vlagateljev pravita, da bodo povečali sredstva, vložena v zasebni dolg in infrastrukturo, nekaj več kot polovica pa pravi, da bodo storili enako za nepremičnine.
| Načrti institucionalnih vlagateljev za razporeditev v alternativne naložbe do leta 2025 po sredstvih | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| Zasebni kapital | Zasebni dolg | Hedge skladi | Nepremičnina | Infrastruktura | Naravni viri | |
| Se bo znatno povečala | 23 % | 16 % | 8 % | 10 % | petnajst % | 6 % |
| Povečala se bo | 56 % | 51 % | 27 % | 41 % | 51 % | 29 % |
| Bo ostalo enako | 17 % | 25 % | 3,4 % | 33 % | 24 % | 38 % |
| Zmanjšalo se bo | 3 % | 6 % | 19 % | 13 % | 6 % | 19 % |
| Znatno se bo zmanjšalo | 1 % | 2 % | 13 % | 2 % | 3 % | 8 % |
Vir podatkov: Preqin (2020).
Vrednost redkega viskija, klasičnih avtomobilov, vina in torbic se je v zadnjih 10 letih povečala za več kot 100 %
Luksuzno blago in drugi zbirateljski predmeti, kljub svoji bleščeči, ne sestavljajo opaznih rezin portfeljev alternativnih sredstev bogatih. Vendar je vrednost luksuznega blaga v zadnjih 10 letih zrasla za 129 %, kar meri indeks luksuznih naložb Knight Frank.
Redki viski je v tem obdobju doživel eksplozivno rast vrednosti s 478-odstotno rastjo. Tudi torbice, vino in klasični avtomobili so v zadnjih desetih letih zabeležili več kot 100-odstotno povečanje vrednosti.
COVID-19 je povzročil vlaganje v luksuzne izdelke. Vrednosti umetnin, redkih viskijev, diamantov, nakita in kovancev so se leta 2020 znižale, saj so težave v dobavni verigi okrnjele proizvodnjo in dostavo, pandemija pa je ogrožala običajne metode prodaje, kot so dražbe in druge interakcije iz oči v oči.
Jasno je, da se je vrednost nekaterih luksuznih izdelkov znatno povečala in lahko nudijo številne enake prednosti kot druge alternativne naložbe. Zakaj se torej skoraj ne registrirajo v alternativnih naložbenih portfeljih bogatih?
Obstaja nekaj razlogov:
- Luksuzno blago je nelikvidno. Lahko so dragi in dolgotrajni za nakup in prodajo tudi v majhnih količinah.
- So tvegani in razmeroma neregulirani – na primer ponarejena umetnina je dolgotrajna težava in o prodaji se ne poroča vedno.
- Zgodovinski podatki za posamezne artikle lahko manjkajo.
- Nekateri luksuzni izdelki lahko sčasoma zahtevajo znatne stroške za stvari, kot sta vzdrževanje in vzdrževanje.
| Artikel | 12-mesečna sprememba | 10-letna sprememba |
|---|---|---|
| Redki viski | -4 % | 478 % |
| Klasični avtomobili | 6 % | 193 % |
| vino | 13 % | 127 % |
| Ročne torbice | 17 % | 108 % |
| Ure | 5 % | 89 % |
| Kovanci | -1 % | 72 % |
| Umetnost | -enajst % | 71 % |
| Nakit | -1 % | 67 % |
| Barvni diamanti | -1 % | 39 % |
| Pohištvo | 4 % | 22 % |
| Indeks luksuznih naložb Knight Frank | 3 % | 129 % |
Vir podatkov: Knight Frank (2021). Podatki o pohištvu so iz drugega četrtletja 2020.
Prednosti in slabosti alternativnih naložb
Alternativna sredstva so privlačna, ker ponujajo diverzifikacijo, imajo manjšo korelacijo z borzo kot tradicionalne naložbe in so lahko varovanje pred inflacijo.
Nekateri vlagajo v alternative z upanjem, da bodo presegle trg, čeprav zgoraj zbrani podatki kažejo, da večina alternativnih sredstev v povprečju ne ustvarja boljših donosov kot S&P 500.
Alternativne naložbe imajo tudi nekaj edinstvenih izzivov. Lahko so tvegani in nimajo predpisov in preglednosti, ki so jih vlagatelji vajeni pri nakupu in prodaji delnic, ki kotirajo na borzi. Nekatere alternativne naložbe so lahko razmeroma nelikvidne, težko jih je kupiti ali prodati in drage za vzdrževanje.
In dejansko izvajanje teh alternativnih naložb je lahko bolj zapleteno kot preprosto nakupovanje delnic na borzi.
Od alternative do mainstreama
Ker vlagatelji z izjemno visoko neto vrednostjo namenjajo 50 % svojih naložbenih portfeljev alternativnim premoženjem, in 81 % institucionalnih vlagateljev načrtuje premakniti več sredstev v alternativne naložbe, je jasno, da so alternativne naložbe dejansko mainstream za bogate.
Kaj pa mali vlagatelji, ki na splošno nimajo dostopa do večjih vrst alternativnih naložb?
Slika je mešana, vendar je nekaj razlogov za optimizem. 50 % upravljavcev skladov, ki jih je anketirala Preqin, je poročalo, da malim vlagateljem ne ponujajo alternativnih naložb in tega ne načrtujejo. Po drugi strani pa je 17 % upraviteljev skladov odgovorilo, da trenutno ne ponujajo alternativnih naložb malim vlagateljem, ampak to načrtujejo v prihodnosti, 15 % pa jih je odgovorilo, da ponujajo dostop do alternativnih naložb in nameravajo razširiti svojo ponudbo.
Ko gre za luksuzno blago in zbirateljske predmete, se pojavljajo novi skladi in platforme, ki povprečnemu vlagatelju omogočijo vlaganje v delnice dobrega vina, umetnosti, avtomobilov itd.
Investicijski skladi v nepremičnine so postali priljubljen način za vsakodnevne vlagatelje, da vstopijo na trg nepremičnin.
In mali vlagatelji že imajo na svojem radarju kriptovaluto – relativno novo alternativno naložbo.
Za ultra bogate pa alternativne naložbe ne gredo nikamor.
Zunanji strokovnjaki pretehtajo
Andy Puckett, doktor znanosti, profesor financ na Haslam College of Business, Univerza v Tennesseeju
Zakaj mislite, da bodo ultra bogati bolj verjetno imeli alternativne naložbe kot vlagatelji srednjega razreda ali množično premožni?
Alternativni razredi sredstev se pogosto tržijo kot nepovezani (ali imajo relativno nizko korelacijo) z javno dostopnimi naložbami, kot so delnice in obveznice. Obstaja tudi predlog, da imajo nekatere od teh alternativnih naložb visoke donose glede na njihovo tveganje. Obe trditvi sta bolj kontroverzni, kot bi verjeli v večino v industriji. Navsezadnje menim, da je privlačnost alternativnih naložb za izjemno bogate njihova ekskluzivnost, ne pa resnični pričakovani profil tveganja in donosnosti naložbe.
Ali bi morala večina vlagateljev razmisliti o več alternativnih naložbah, kot so kriptovalute, luksuzni predmeti ali neposredno posojilo? Zakaj ali zakaj ne?
Da, mislim, da bi morali vlagatelji razmisliti in raziskati alternativne naložbe. Vendar pa so „alternativne“ naložbe zelo raznoliko vedro. Investirajte v tisto, kar poznate, v tisto, kar ima notranjo vrednost ali v tisto, kar lahko zagotovi pričakovane denarne tokove v prihodnosti. Če vlagatelj meni, da je Bitcoin 'alternativna' naložba, bi bil moj odgovor odločno NE. Domnevne prednosti Bitcoina so, da je alternativna valuta in shranjevanje vrednosti, vendar Bitcoin ne izpolnjuje pogojev, ki jih običajno uporabljamo za razvrščanje bodisi valute bodisi skladišča vrednosti. Še nisem slišal skladne razlage, zakaj bo Bitcoin dragocen čez 20 let.
Predvideva se, da se bodo deleži alternativnih naložb med letoma 2010 in 2025 povečali za več kot 300 %. Kaj menite, da je v ozadju tega znatnega povečanja?
Trenutno je v gospodarstvu ogromno likvidnosti in cene VSEH realnih sredstev rastejo. Podatki o inflaciji so že nad 5 % na leto in malo je dokazov, da se kaj naredi, da bi jo zmanjšali. Glede na to bi bilo vlagateljem dobro svetovati, da imajo pomemben del svojih naložb v realna sredstva.
81 % institucionalnih vlagateljev načrtuje povečanje svojih alternativnih naložbenih deležev do leta 2025. Zakaj mislite, da je tako?
Javni lastniški vrednostni papirji (vsaj v ZDA) so trenutno izjemno dragi z zgodovinskega vidika, donos s fiksnim donosom pa je tudi na zgodovinsko nizki ravni. Predvidevam, da mnogi institucionalni vlagatelji želijo vzeti nekaj svojih deležev iz dragih javnih delnic ali nizkodonosnega dolga in jih vložiti v alternativne naložbe.
32 % institucionalnih vlagateljev načrtuje zmanjšanje sredstev v hedge sklade. Ali to kaže na izgubo zaupanja v model hedge skladov?
Hedge skladi zaračunavajo neverjetno visoke provizije za to, kar zagotavljajo – v nekaterih primerih več kot 100-krat višje od provizij indeksnega vzajemnega sklada. Vendar pa obstajajo dokazi, da vlagatelji v hedge sklade ne prejmejo nobene vrste boljšega donosa za svoje naložbe in verjetno doživljajo slabše rezultate. Mislim, da institucionalni menedžerji šele končno razumejo empirične dokaze.
Redki viski, klasični avtomobili, vino in torbice so se v zadnjih 10 letih povečale za več kot 100 %. Ali to pomeni, da bi moralo več vlagateljev razmisliti o vlaganju v luksuzne predmete?
Ponovno bi morali vlagatelji vlagati v tisto, kar vedo, kar ima notranjo vrednost ali kar lahko zagotovi pričakovane denarne tokove v prihodnosti. Medtem ko so zbirateljski predmeti v zadnjih letih močno povečali vrednost, obstaja veliko dokazov, da so ti donosi neverjetno heterogeni in niansirani. Na primer, nedavne raziskave zbirateljskih kovancev kažejo, da so bili donosi v obdobju 2008–2015 kovancev MS (država kovnice) približno 4 % na leto, vendar je bil donos podobnih kovancev z oceno G (dobro) manjši od – 5 % letno. Enako razpršenost je mogoče prikazati za baseball karte, vino, umetnost itd. Če bodo vlagatelji svoj težko prisluženi denar vložili v zbirateljske predmete in luksuzne predmete, morajo dobro poznati trg, v katerega vlagajo.
Richard Warr, profesor financ na Poole College of Management, NC State University
Zakaj mislite, da bodo ultra bogati bolj verjetno imeli alternativne naložbe kot vlagatelji srednjega razreda ali množično premožni?
Zelo bogati imajo večjo verjetnost, da imajo sredstva zunaj pokojninskih načrtov, ki imajo običajno veliko omejitev. Torej za mnoge navadne vlagatelje ti razredi sredstev preprosto niso na voljo. Za izjemno bogate lahko alternativna sredstva zagotovijo višje pričakovane donose, deloma zato, ker so veliko manj likvidna. Toda posedovanje nelikvidnih sredstev je v resnici smiselno samo za tiste, ki imajo dober delež svojega portfelja že v likvidnih, tradicionalnih sredstvih. Vlagatelji z visoko neto vrednostjo si lahko privoščijo tudi večjo špekulacijo – že po definiciji imajo veliko bogastva, zato lahko tvegajo več.
Ali bi morala večina vlagateljev razmisliti o več alternativnih naložbah, kot so kriptovalute, luksuzni predmeti ali neposredno posojilo? Zakaj ali zakaj ne?
Alternativne naložbe zajemajo široko paleto produktov. Nepremičnine in zasebni kapital so zelo smiselni za vlagatelje z večjo neto vrednostjo. Ponavadi so precej nelikvidni, zato jih je treba hraniti samo v portfelju, ki ima likvidni del - kot so tradicionalna sredstva, kot so obveznice in delnice.
Moja definicija naložbe je nekaj, kar ima temeljno vrednost, ki jo lahko ocenimo in ki ustvarja nekakšen tok dohodka (čeprav se ta dohodek lahko zadrži v sredstvu – na primer delnica, ki ne izplačuje dividend). Veliko alternativnih sredstev v resnici ne izpolnjuje te definicije, zato po mojem mnenju številne alternativne naložbe v resnici niso naložbe. So samo stvari. Karte za viski, dobro vino, umetnost in baseball niso naložbe. Res so bolj kot aspiracijski predmeti, ki bi jih vlagatelji z visokimi neto vrednostmi morda želeli kupiti. Tega resno ne bi smatral za del portfelja nikogar, a če nekdo želi zbirati vino ali umetnine, mu potem vso moč, vendar tega v resnici ne bi smeli obravnavati kot del razreda sredstev, ki jih je mogoče vlagati.
Kriptovaluta je bolj špekulativni instrument in ne sredstvo. Kripto ne ustvarja dohodka in je zelo težko določiti temeljno vrednost, zato je skoraj nemogoče presoditi, ali je katera koli kriptovaluta precenjena ali podcenjena. S kripto samo staviš, da se bo vrednost povečala, vendar v resnici ni osnov, ki bi lahko podprle katero koli posebno vrednotenje.
Predvideva se, da se bodo deleži alternativnih naložb med letoma 2010 in 2025 povečali za več kot 300 %. Kaj menite, da je v ozadju tega znatnega povečanja?
To je v veliki meri posledica nenehnega povečevanja premoženja posameznikov z večjo neto vrednostjo. Ker več denarja lovi omejeno ponudbo delnic in obveznic, vlagatelji začnejo iskati dodatna mesta za vlaganje svojega denarja. Poleg tega imajo alternativne naložbe veliko višje pristojbine kot tradicionalna sredstva. Ponavadi so zelo donosni za investicijske družbe in svetovalce, zato se močno promovirajo med stranke z visoko neto vrednostjo.
81 % institucionalnih vlagateljev načrtuje povečanje svojih alternativnih naložbenih deležev do leta 2025. Zakaj mislite, da je tako?
Večina jih lovi višje donose. Število delnic, ki kotirajo na borzi, je nespremenjeno, donosi na trgu obveznic so zelo nizki, zato institucije iščejo druga mesta za donos. Alternative, kot so zasebni kapital in nepremičnine, so lahko v pomoč pri tem iskanju.
32 % institucionalnih vlagateljev načrtuje zmanjšanje sredstev v hedge sklade. Ali to kaže na izgubo zaupanja v model hedge skladov?
Donosi hedge skladov so bili že leta res previsoki. Hedge skladi so neverjetno dragi z vidika pristojbin, poleg tega pa je njihov nakup in prodaja izjemno zapletena. V bistvu gre za zelo drage naložbe, ki na splošno ne zagotavljajo boljše uspešnosti kot razpršen portfelj delnic in obveznic. Skrbi me, da bi se institucija premaknila iz ene previsoko drage naložbe v drugo.
Redki viski, klasični avtomobili, vino in torbice so se v zadnjih 10 letih povečale za več kot 100 %. Ali to pomeni, da bi moralo več vlagateljev razmisliti o vlaganju v luksuzne predmete?
To niso naložbe! So samo drage stvari, ki bi lahko povečale vrednost. Luksuzne predmete morate kupiti, ker jih želite imeti in vam prinašajo užitek. Če poskušate svoj nakup klasičnega avtomobila upravičiti kot naložbo, v bistvu poskušate upravičiti svoj hobi kot nekaj bolj legitimnega!
Dr. Pamela Drake, profesorica financ na univerzi James Madison
Zakaj mislite, da bodo ultra bogati bolj verjetno imeli alternativne naložbe kot vlagatelji srednjega razreda ali množično premožni?
Zelo bogati imajo večjo toleranco do tveganja; če izgubijo vso vrednost naložbe, imajo še vedno druga sredstva. Če bi nekdo v srednjem razredu tvegal z alternativnimi naložbami, bi izgube vplivale na njihov življenjski standard. Pripravljenost za prevzemanje večjega tveganja se povečuje z večanjem bogastva.
Ali bi morala večina vlagateljev razmisliti o več alternativnih naložbah, kot so kriptovalute, luksuzni predmeti ali neposredno posojilo? Zakaj ali zakaj ne?
Zagotovo ne. Kriptovaluta je tulipanska manija naše generacije, zato ne bi smelo biti govora o tem – ne glede na to, kaj slišite o velikih 'dobičkih'. Vsak mora živeti po svojih zmožnostih. Streljanje za zvezde je v redu, če imate precejšnjo finančno blazino, sicer pa ni pametno.
Predvideva se, da se bodo deleži alternativnih naložb med letoma 2010 in 2025 povečali za več kot 300 %. Kaj menite, da je v ozadju tega znatnega povečanja?
Zaskrbljujoče. Manije bo konec. In napovedi so pogosto napačne.
81 % institucionalnih vlagateljev načrtuje povečanje svojih alternativnih naložbenih deležev do leta 2025. Zakaj mislite, da je tako?
Diverzifikacija in iskanje donosov. Donosi na fiksni dohodek so tako nizki, da iščejo večje, boljše donose, vendar ti prinašajo večje tveganje.
32 % institucionalnih vlagateljev načrtuje zmanjšanje sredstev v hedge sklade. Ali to kaže na izgubo zaupanja v model hedge skladov?
Hedge skladi v resnici ne ščitijo pred tveganjem, ampak veliko tvegajo. To deluje, ko je gospodarstvu dobro, vendar ne v gospodarski recesiji. Preveč vlagateljev lovi premalo donosov.
Redki viski, klasični avtomobili, vino in torbice so se v zadnjih 10 letih povečale za več kot 100 %. Ali to pomeni, da bi moralo več vlagateljev razmisliti o vlaganju v luksuzne predmete?
Absolutno ne. Ne samo, da imajo ta tveganja cenovno tveganje, ampak obstaja fizično tveganje za ta sredstva, kar bi zahtevalo znatno zavarovanje. Ne splača. Ali se nismo učili od Beanie Babies?
Viri
- Ugriz (2021). ' Zasebni kapital: vedno večja priložnost za vlagatelje HNW . '
- Bloomberg (2021). ' UBS v paktu za zamenjavo, kjer bogati kupujejo zasebna sredstva . '
- Združenje pooblaščenih analitikov alternativnih naložb (2020). ' Naslednje desetletje alternativnih naložb: od adolescence do odgovornega državljanstva . '
- Capgemini (2021). ' Poročilo o svetovnem bogastvu 2021 . '
- Ellwood Associates (2021). ' Alternative Landscape Spring 2021 . '
- EY (2021). ' EY Global Wealth Research Report 2021 . '
- KKR (2021). ' Modrost združevanja kapitala . '
- Vitez Frank (2021). ' Covid-19 in njegov vpliv na luksuzne naložbe . '
- Nasdaq (2020). ' SEC vam dovoli vlagati skupaj z najbogatejšimi: kaj to pomeni za vas? '
- Nasdaq (2021). ' Kaj preprečuje vlagateljem z visoko neto vrednostjo, da bi kupili Bitcoin? '
- Preqin (2020).' Prihodnost alternativ 2025: Vlagatelji . '
- Preqin (2020).' Preteklost, sedanjost in prihodnost industrije alternativnih sredstev . '
